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2020-03-09 00:46關(guān)于ABS章節(jié)想問(wèn)下老師： 1、時(shí)間分層是指在ABS發(fā)行時(shí)把債券分成幾檔，不同檔次的期限不同（比如1年期、2年期、3年期），還是指由于對(duì)ABS進(jìn)行了信用分層，由于提前還款而使得原來(lái)期限相同的各層債券現(xiàn)在變得期限不同？ 2、基于同一個(gè)資產(chǎn)池發(fā)行的ABS，如果不做任何分層（比如MPS），所有債券就是完全相同的對(duì)吧？ 3、WAL（Weighted Average Life）是否是對(duì)各債券期限的加權(quán)平均值？ 4、是不是分了層的MBS就叫CMO？ 5、基于信用卡應(yīng)收賬款發(fā)行的ABS，每期現(xiàn)金流中的Finance charge collected是不是指上個(gè)月的借款利息+再之前未還本金的利息？ 6、CDO是不是就是指以債券（一般信用質(zhì)量較差）為支持發(fā)行的ABS？
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1個(gè)回答
Danyi助教
2020-03-09 19:25
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同學(xué)你好，
1. Time tranching按照到期時(shí)間不同分層,來(lái)分配提前還款風(fēng)險(xiǎn)。
2. 對(duì)的，MPS的投資者買的是資產(chǎn)池的份額，只是投資比例的不同。
3. WAM(weighted average maturity)是加權(quán)平均期限的意思
4. 可以這么理解，因?yàn)槲覀冞@里MBS可以分為CMO和MPS。CMO是分層的
5. 現(xiàn)金流包括：收取的融資成本，基于借款人在還款寬限期后尚未清償?shù)挠囝~而收取的周期性利息；費(fèi)用，包括遲到付款費(fèi)和年費(fèi);
6. 是的，指以抵押債務(wù)為基礎(chǔ)
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追問(wèn)
謝謝老師，對(duì)于第一問(wèn)時(shí)間分層，因?yàn)樯险n時(shí)老師講的不太多，我想再細(xì)問(wèn)下：時(shí)間分層就是在發(fā)行MBS的時(shí)候使所發(fā)行的MBS有不同期限（比如1年期、2年期）對(duì)吧？老師提到時(shí)間分層可以分散提前還款風(fēng)險(xiǎn)，那么還款順序是從最短期的MBS還是最長(zhǎng)期的MBS開始還？
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追問(wèn)
對(duì)于第三問(wèn)，Average life是指什么？WAM好像是貸款平均的距離到期日剩余時(shí)間
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追問(wèn)
對(duì)于第六問(wèn)，老師說(shuō)CDO以債務(wù)為支持，這樣的話貸款也算債務(wù)吧，那么MBS也算CDO了？還是CDO主要是基于債券發(fā)行呀？
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追答
同學(xué)你好，
1. 時(shí)間分層就是在發(fā)行MBS的時(shí)候使所發(fā)行的MBS有不同期限（比如1年期、2年期）對(duì)吧？老師提到時(shí)間分層可以分散提前還款風(fēng)險(xiǎn)，那么還款順序是從最短期的MBS還是最長(zhǎng)期的MBS開始還？
從短期的開始，比如一年、兩年、三年對(duì)應(yīng)的就是A層、B層、C層
2. Average life是指什么？平均周期，表示考慮到提前還款情況下預(yù)計(jì)平均現(xiàn)金流回收的時(shí)間。WAM(weighted average maturity)是加權(quán)平均期限，來(lái)代表整個(gè)資產(chǎn)池的貸款期限
3.CDO:擔(dān)保債務(wù)憑證,其投資資產(chǎn)池中的債券有:公司債券,其他結(jié)構(gòu)性債券, 新興市場(chǎng)債券, 銀行貸款等。主要是債券，但是只要是債務(wù)統(tǒng)稱都叫CDO -
追問(wèn)
謝謝老師，那么Average life也就可以理解成ABS的平均期限對(duì)吧
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追答
對(duì)的，你理解的很正確
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