劉同學(xué)
2020-03-10 11:00你好，covered call =s-c，這個(gè)不應(yīng)該是short call option么，為什么是short forward contract？Protective put=s+p，為什么也是short，不應(yīng)該long put option么
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Dean助教
2020-03-10 15:54
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同學(xué)你好，這道題題干意思是說(shuō)如何通過(guò)forward來(lái)合成covered call 以protective put的頭寸。
股票和遠(yuǎn)期合約delta 為1，short call 降低了整個(gè)頭寸的delta ，所降低的delta數(shù)值也可以通過(guò)forward 來(lái)實(shí)現(xiàn)，由于forward delta為+1，所以short forward。
protective put 同理，put delta 為負(fù)，降低了整個(gè)頭寸的delta，所降低的delta數(shù)值也可以通過(guò)short forward 來(lái)實(shí)現(xiàn)。
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追問(wèn)
多謝回答。還是沒(méi)明白，這個(gè)股票和遠(yuǎn)期合約等于1怎么求得？coverred call完全沒(méi)有forward的事兒啊
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追答
delta的概念是標(biāo)的變動(dòng)對(duì)金融產(chǎn)品的影響。因?yàn)楣善钡臉?biāo)的就是其本身。對(duì)于forward 而言，股票上漲1塊，期權(quán)多賺1塊，兩者成1比1關(guān)系，所以delta為1。
這里使用fowrad 來(lái)合成covered call的delta頭寸。covered call 是沒(méi)有forward的關(guān)系的。 -
追問(wèn)
多謝回答。還是不明白，題目里說(shuō)的是call option的delta等于0.7, 而答案中為什么short forward delta也是0.7
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追答
這個(gè)地方是不太標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)會(huì)進(jìn)行調(diào)整。應(yīng)該是通過(guò)short forward 達(dá)到降低70個(gè)單位的delta 的意思。
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追問(wèn)
多謝回答。這個(gè)forward delta為1，永遠(yuǎn)不可能通過(guò)forward來(lái)調(diào)整delta啊
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追答
同學(xué)你可以把它看作資產(chǎn)的一個(gè)屬性，1個(gè)股票的delta是1個(gè)unit ，100個(gè)股票的delta是100個(gè)unit 。
可以通過(guò)short forward 來(lái)降低delta ，在組合中如果每short 1份forward對(duì)應(yīng)降低1個(gè)unit的 delta。
在這里是將組合的delta 降低到與covered call 相一致的水平，也就是short 70份forward，將原來(lái)的100 降低到70. -
追問(wèn)
多謝回答。covered call delta不是0.7嗎，那么不應(yīng)該是short30份forward么，如果short了70份不就跟covered call數(shù)值不一樣了么
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追答
同學(xué)call option delta 是0.7，對(duì)應(yīng)一份covered call 是0.3
所以要short 70份forward 把他從100降到30，從而與covered call 頭寸相同。
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