王同學
2020-03-10 11:17請問這里為什么說lower active risk is preferred? 我的理解是：兩個portfolios have similar risk factor exposures(是說總風險里的factor exposure相似，也就是beta), 為什么會給出結(jié)論“總的絕對風險低&低active risk會更preferred"? 應該是沒法推出來吧？ 因為IR=Active return/ active risk, 這里return和risk都沒說明白感覺。well-constructed portfolio 不是風險低，而是most efficient.
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1個回答
Dean助教
2020-03-10 16:07
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同學你好，
1 如果兩個組合的risk factor 相類似，將來其產(chǎn)生的收益也是相接近的。那收益相同，肯定是絕對風險水平越低越好，這個不難理解
2 active risk 的評價是來自于對well constructed portfoliol 的定義：1 符合投資者的要求 2 idiosyncratic risk越低越好，active risk 是不被系統(tǒng)性風險解釋的一部分，所以其越低越好。
這段話挺好的，可以仔細讀讀。
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老師， active risk 是由active factor exposures & idosyncratic risks共同貢獻的，所以總的active return是與總的active risk相對應的吧？而不只是factor, 因為idiosyncratic risks是與active shares 相對應的，是可以影響active return的。這是我的理解，還是我哪里搞混了
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追答
同學你好，active return 由 factor的偏離和 idosyncratic risk 共同貢獻。
總的來說，active risk 與active return ，但高的active risk 不一定能帶來高的active return ，比如集中于單個股票，結(jié)果發(fā)生大跌。
此時active risk 很高，active share 也很高，但是active return是負的。
active share 和active risk 相對應。 -
追問
好的 謝謝老師
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