鄭同學(xué)
2020-03-15 00:04老師你好，Reading 20， 課后題24題，Statement VI的說(shuō)法是return要依靠base currency和currency in which bond is denominated。是在是看不懂這個(gè)statement是什么意思。他的答案來(lái)看是多少和hedge有些關(guān)系的。 我的理解是，按照書(shū)上的例題，美國(guó)投資者投資Germany和UK的債權(quán)，書(shū)上例題用USD/GBP USD/Euro的forward來(lái)計(jì)算hedge的好處。那usd是不是就是base currency，我來(lái)hedge的就是歐元和英鎊對(duì)應(yīng)美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)。也不知道這么理解對(duì)不對(duì)。 他的答案又說(shuō)和base currency無(wú)關(guān)，那難道只和price currency有關(guān)？ 實(shí)在是不理解這道題的問(wèn)題和答案，看都看不懂。
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-03-16 12:57
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同學(xué)你好
第4句說(shuō)，inter-market carry trade應(yīng)該基于currency-hedged return，這個(gè)說(shuō)法是對(duì)的，因?yàn)楸仨氄驹谕换A(chǔ)才能比較，所以要先把匯率對(duì)沖掉才行。
第5句說(shuō)，yield spread是主要驅(qū)動(dòng)inter-market的驅(qū)動(dòng)因素，因?yàn)檫@個(gè)交易策略就是軋兩條收益率曲線的利差，這個(gè)說(shuō)法是對(duì)的，就是要借低投高。
第6句說(shuō)，債券能否提供相對(duì)有吸引力的回報(bào)，取決于投資組合的基本貨幣（外幣，因?yàn)槭怯肈C/FC的計(jì)價(jià)形式）和債券計(jì)價(jià)的貨幣。這個(gè)說(shuō)法是錯(cuò)的，因?yàn)榭梢曰谶h(yuǎn)期合約鎖定匯率，因此inter-market carry trade能不能做并不取決于對(duì)沖時(shí)使用的貨幣，而且債券的評(píng)級(jí)也跟他是什么貨幣的債券無(wú)關(guān)，所以吸引力還是來(lái)自于yield spread。這題是讓我們選不正確的，所以選C。
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追答
另外，這個(gè)題他是管理了三種貨幣的債券組合，也就是說(shuō)他相當(dāng)于有三種不同的本幣，這個(gè)CASE是整個(gè)三級(jí)最難的一個(gè)CASE了，題干的情況比較復(fù)雜的。
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