鄭同學(xué)
2020-03-15 21:27老師你好，Reading 20，講到最后yield curve movement那個表格的意思，以ladder shift舉例，老師說的意思是當(dāng)Standard deviation增加一個deviation的時候，整個portfolio return減少-0.855%。我理解shift向上變化，意味著整條曲線的利率都在增加，所以portfolio return必然降低。但是deviation增加，又不是yield shift向上，為什么也會降低portfolio 的return呢？
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1個回答
Chris Lan助教
2020-03-16 16:49
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同學(xué)你好
這個數(shù)據(jù)不需要計算，是題目給出的，題目沒有給出非常詳細(xì)的數(shù)據(jù)，所以只能是個大概推算。這里的shift，其實并不是平行的，因為各個點上一個標(biāo)準(zhǔn)差的大小是不一樣的。整體而言利率是上行的，所以各個組合都是下跌的，也就是收益下降。根據(jù)題目給出的數(shù)據(jù)，這時bullet下跌最多，barbell下跌最少。因為bullet下跌最多，所以應(yīng)該是中間的利率上漲較多，因為barbell下跌最少，大概而言就是短期和長期的利率相對于中期上漲不多。
這個表格的分析思路就是簡單的把債券分為三因素，shift，twist，butterfly，先單獨一一考慮，然后再把三因素排列組合疊加考慮
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