大同學
2020-03-16 22:33為什么operating income減少NPV增加？
所屬：CFA Level II > Corporate Finance 視頻位置 相關試題
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1個回答
Nicholas助教
2020-03-17 17:08
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同學你好。
答案選increase the NPV and decrease the first year operating income after taxes.
注意答案描述的是增加NPV，減少第一年的稅后經(jīng)營收入。
1.我們根據(jù)（S-C）（1-T）+TD這個公式來看，如果從直線折舊法變?yōu)榧铀僬叟f法，那么在前幾年折舊金額將增大，而且前幾年折現(xiàn)率相對較低，影響較小。綜合來看，NPV增大。
2.我們知道在計算最后的凈利潤時候，要先扣除折舊，直線折舊法變?yōu)榧铀僬叟f法，第一年折舊金額增大，凈利潤變小。
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追問
我還是沒懂，(S—C)（1-t）+Dt 第一年折舊增加，那么這個公式整體的值不就增加了嗎，那operating income 不就增加了嗎？這個跟NPV是什么關系，您說折現(xiàn)率相對較低，影響較小，折現(xiàn)率不都是一樣的不變的嗎？
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追答
同學你好。
1.first year operating income after taxes這個是第一年的凈利潤，不是我們在計算NPV時候的第二階段現(xiàn)金流。
2.(S-C)(1-T)+Dt，最初階段的幾年，加速折舊法的折舊金額大于直線折舊法折舊金額，這個公式計算出的現(xiàn)金流更大。
第一年折現(xiàn)率是1次方，第二年折現(xiàn)率是2次方，依次往后，折現(xiàn)率越大。
前期的折現(xiàn)金額大，現(xiàn)金流大，除以折現(xiàn)率小，整體金額更大，加總NPV更大。 -
追問
懂了，謝謝老師
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