王同學(xué)
2020-03-17 23:57老師，圖片中是第十題題目及答案，沒有理解答案要表達的意思，能否解釋。順便講一下local expection theory到最主要的思想是表達什么
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1個回答
Dean助教
2020-03-18 19:04
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同學(xué)你好，就是說假如投資期限是6個月，那投資5年期債券（零息）和投資2年期債券（零息）所獲得的收益應(yīng)該是i相同的
純預(yù)期理論認為長期利率是短期利率的一個平均，比如，如下圖所示，現(xiàn)有一個兩年期的債券，站在t=0時刻，對應(yīng)t=0至t=1時間段的一年期利率為r_1，t=1至t=2的一年期利率為r_2，r_1和r_2都是短期利率。同時，站在t=0時刻，有t=0至t=2的一個兩年期利率r_(0-2)，這里r_(0-2)被認為是長期利率，用R_2表示。純預(yù)期理論認為，長期利率R_2可以看成短期利率r_1和r_2的平均利率。從投資的角度理解，第一種投資方式是一次性投資兩年；第二種投資方式為先投資一年，然后再投資一年，這兩種投資方式的總期限都是2年。如果想要保證兩種投資方式的收益率是一樣， R_2相當是r_1和r_2的幾何平均收益率。
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追問
這個問題問的是Local expection thoery.而非純預(yù)期理論啊
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追答
同學(xué)你好，這兩個理論是很相似的。
區(qū)別在于純預(yù)期理論反映的投資者預(yù)期，并且認為這種預(yù)期是無偏的。相較于純預(yù)期， local expection theory，局部預(yù)期理論更為嚴格，他是認為對于短期的投資期限不要求額外的風險溢價，只要求無風險利率。即便是短期持有risky bond ，仍然是只要求無風險利率。
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