Leo Deng
2020-03-18 06:07老師說用美元固定利率去交換歐元浮動利率, 還是需要用美元浮動利率去定價美元固定利率, 那等于這里交換對象是不是歐元對于定價過程完全沒有影響, 豈不是和交換美元浮動利率定出來的價一模一樣?
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1個回答
Dean助教
2020-03-18 18:44
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同學(xué)你好，思路是不一樣的呀。用浮動利率是得到0時點的discount factor ，通過discount factor 來確定fixed rate。這個fixed rate的期限是決定一整年的（比如一年換四次）
而浮動利率是只在每季度才知道，當站在1季度時看到的180天libor 和0時點看到的180天libor 是不一樣的。
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追問
我的意思是，
（1）美元固定利率交換歐元浮動利率，需要用美元浮動利率定價。這里會定出一個價格C1。
（2）美元固定利率交換美元浮動利率，需要用美元浮動利率定價。這里會定出一個價格C2。
假設(shè)其他條件一樣（每年交換次數(shù)，進入合約時間等），這里的C1是不是等于C2?
根據(jù)老師在視頻里面的講解，這兩個就應(yīng)該相等。
我的疑問就是明明是兩個不同的情況，怎么會定出來的價格相等呢？ -
追答
哦哦好的，同學(xué)我的理解你的疑問了。
這個問題實際上是蠻復(fù)雜的，要是C1=C2 要假設(shè)這兩個合約在同一個時間發(fā)生的，并且將來互換的期限頻率一致。
或者不同時點上3月，6個月，9個月，12個月的浮動利率相同。事實上可能很難以滿足這種情況。
【問題的關(guān)鍵在于 swap 合約中的fixed rate 是如何定出來的，因為其是基于未來浮動利率的discount factor 定出來的，這兩者都是基于美元一段期間里的浮動利率定出來的，機制相同，所以結(jié)果也相同?！?br/>那實際上，可能我今天簽一個合約，第二天浮動利率一變，我又簽一個合約，這兩個fixed rate 可能就不一樣。
在課上老師的這個例子其實是有設(shè)計的，就是先固定下fixed rate，然后分別講兩種情況。
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