陳同學
2018-02-05 17:00請教老師，auction發(fā)生在loss waterfall的哪個環(huán)節(jié)前后
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Michael助教
2018-02-06 20:09
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同學你好，Auction指的是將違約對手的頭寸清理掉的一種方法，在風險共擔之前。一般違約的時候會觸發(fā)termination條款，auction是一種快速清算剩余資產(chǎn)的方法，通常在內(nèi)部賣還能買一個好價錢。賣的錢不夠的部分會找初始保證金和抵押品等，再不夠CCP才找其他Member來幫忙。
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追問
也就是說auction在這個waterfall之前么？請教老師動用自己的初始保證金、動用自己存的default fund是在auction之前么？還是先auction，然后才動用自己交的保證金、其他member的保證金等后邊的流程。
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追答
之前，如果賣的價格很高就不存在后面的問題了。
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追問
違約這方的初始保證金、default fund和其他member的保證金、default fund是同一個賬戶里么？違約后，auction之前會不會動用違約方的初始保證金、default fund？
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追答
不會的，初始保證金是交易方的，不會和其他members的保證金放在一起的。違約后會不會在auction之前動用保證金需要看交易所的規(guī)定，這個書上面沒有規(guī)定。理論上講，auction結(jié)束之后依據(jù)損失的大小再看初始保證金，但是如果在auction希望不是很大的情況下，交易所可以有自己的規(guī)定安排，不過這些都不是FRM考綱要求的了，理解auction發(fā)的定義和作用就好。
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