穆同學(xué)
2018-02-06 11:14不太懂套利機(jī)制促使covered成立這個(gè)點(diǎn)。 covered是簽訂遠(yuǎn)期，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，最終在外國(guó)投資收益等于在本國(guó)投資收益等于本國(guó)利率。 套利機(jī)制是ry大于rx，借x貨幣去y國(guó)投資，會(huì)使得rx上升ry下降。當(dāng)兩國(guó)利率相等時(shí)無(wú)套利空間。 到這里都理解，不知道怎么促使成立！
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1個(gè)回答
金程教育陳老師助教
2018-02-06 14:02
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接下來(lái)，先講解一下拋補(bǔ)利率平價(jià)理論（covered interest rate parity）的推導(dǎo):
在0時(shí)刻，如果投資本國(guó)貨幣，1年后收益為（1+rDC）；
在0時(shí)刻，如果將本幣以即期匯率S先換成（1/S）外幣，再投資外幣一年，最后資產(chǎn)為（1/S）（1+rFC），同時(shí)在0時(shí)刻簽訂一份1年期的遠(yuǎn)期合約，鎖定1年以后的匯率，記為F，那么1年結(jié)束后，換回本幣投資收益為（F/S）（1+rFC）。在0時(shí)刻簽訂了一份遠(yuǎn)期合約，就覆蓋掉了1年后匯率風(fēng)險(xiǎn)（currency risk）；
兩種投資策略在期初時(shí)，對(duì)于投資者應(yīng)該是無(wú)差別的，故（1+rDC）=（F/S）（1+rFC），整理為F/S=（1+rDC）/（1+rFC）。
拋補(bǔ)（covered）另一層含義代表套利的意思，用一個(gè)遠(yuǎn)期合約鎖定了一個(gè)匯率水平，意味著將來(lái)可以用鎖定的匯率轉(zhuǎn)換成本幣，可見(jiàn)該公式在套利的情況下成立的，換句話說(shuō)，套利使得拋補(bǔ)利率平價(jià)公式理論成立，若不成立，就會(huì)存在套利機(jī)會(huì)，投資者套利，最終驅(qū)動(dòng)平價(jià)公式的成立。
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