米同學(xué)
2020-03-21 21:18Case book下冊，P21問題C，答案中的第一點提到了看low P/B ratio，那這個不應(yīng)該算是relative value嗎（這題題干里沒寫）？怎么能算是contrarian investing呢？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Dean助教
2020-03-23 14:47
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，反向投資者根據(jù)當(dāng)時的市場情緒買賣股票。其投資策略是通過以他們認(rèn)為有吸引力的估值購買表現(xiàn)不佳的股票，然后預(yù)期的股價回升，在以后上升回來后再賣出。這類投資者也要相應(yīng)找出在市場上的高估和低估股票，P/B可以作為價值投資者的判斷依據(jù)，也可以作為反向投資的判斷依據(jù)，只不過當(dāng)價值投資選擇買入的操作時，反向投資者可能是則賣出操作。
題干中的意思是，現(xiàn)在benchmark 價格上升，P/B較高，而對應(yīng)組合中選擇的是P/B較低，即目前股票價格上升沒有那么高的。與市場上投資者不同，所以是反向策略。
-
追問
那要是還有一個relative value的選項，應(yīng)該選哪個？
另外，答案中的第二條“...typical have little or no current earnings.”PPT中是有提到這是contrarian策略的一個特點。但是第一條low PB ratio，typically below 1，這條在藍(lán)神筆記P76頁中明明寫道是deep-value investing的特點。。。所以這該如何記憶？。。。 -
追答
同學(xué)你好，如果有relative value的話，會傾向于選擇relative value。
deep value 判斷的關(guān)鍵詞是undervalued ，extremely low valuation等字眼，關(guān)注于內(nèi)在價值。P/B較低或小于1是undervalue 在財務(wù)比率上的體現(xiàn)，這可以作為deep value 判斷的指標(biāo)之一。 -
追問
所以P/B<1是應(yīng)該是作為contrarian策略的使用依據(jù)還是deep-value策略的使用依據(jù)？
-
追答
同學(xué)你好，這兩個都可以的。我看了下今年的教材PB小于1 這個主要是作為deep value的。
contrarian 策略是老教材的有說到的，作了解吧； -
追問
所以您的意思是，這道題的內(nèi)容及答案作為了解即可。考試中會仍然以PB<1作為deep value的明確指標(biāo)，理論上講也不會在這個知識點上混入過去考綱的說法了。
-
追答
嗯嗯，是的。
0
0
0
0
