劉同學(xué)
2020-03-22 09:55老師您好，這題目講解沒(méi)有聽(tīng)懂。看了一下文字解析，也沒(méi)有看懂。您能不能詳細(xì)講解一下視頻解答的思路，再解釋一下文字解析的意思。另外A\B\D是什么意思，出現(xiàn)在什么情況下？關(guān)于其他三個(gè)選項(xiàng)能不能進(jìn)行拓展？謝謝
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-03-23 11:35
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同學(xué)你好，
這題考察的是尾部對(duì)沖的概念。
尾部對(duì)沖，當(dāng)采用期貨來(lái)對(duì)沖時(shí),對(duì)于每天的交割可以做出一個(gè)微小調(diào)整，這個(gè)調(diào)整方式就叫做尾部對(duì)沖。
在一個(gè)FRA或者SWAP組合里，用利率期貨進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，尾部對(duì)沖意味著什么？
因?yàn)镕RA或利率互換是在指定日期進(jìn)行交割，而期貨是每日結(jié)算的，用期貨對(duì)沖這個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)，必然允許在期貨的保證金賬戶多收或者多付一定的現(xiàn)金。
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追問(wèn)
請(qǐng)問(wèn)C選項(xiàng)的舉例是什么意思呢？謝謝老師
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追答
答案是C
選項(xiàng)的舉例，可以聯(lián)想到歐洲美元期貨與FRA的差異（差異中影響最大的因素是：每日結(jié)算）
當(dāng)S與利率負(fù)相關(guān)時(shí)，當(dāng)利率上升，期貨價(jià)值下降，對(duì)于期貨的多頭而言，產(chǎn)生虧損，虧損產(chǎn)生的融資費(fèi)用以較高的利率進(jìn)行融資（因?yàn)樨?fù)相關(guān)，此時(shí)利率上升），當(dāng)利率下降，對(duì)于期貨的多頭而言，負(fù)相關(guān)，期貨價(jià)格上升，保證金余額上升，多余的保證金可以取出以當(dāng)前較低的利率進(jìn)行投資。綜上所述，當(dāng)利率與資產(chǎn)價(jià)格負(fù)相關(guān)時(shí)，期貨賺錢的時(shí)候賺的錢更少，虧錢的時(shí)候虧的錢更多，期貨相比較遠(yuǎn)期，吸引力更差，所以此時(shí)期貨價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格。所以針對(duì)對(duì)沖工具（歐洲美元期貨）與原始資產(chǎn)（FRA）的差異。允許期貨合約的利息進(jìn)行調(diào)整，使對(duì)沖工具與原始資產(chǎn)的變化趨于一致，才能達(dá)到最有效的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的
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