flora
2020-03-22 19:28為什么這樣算就不對(duì)？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2020-03-23 11:21
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同學(xué)你好。
1.the company is unlikely to pay dividends for the next three years. However, the team expects XYZ to pay an annual dividend of US$1.72 per share beginning four years from now.
這句話的意思是，公司不太可能在未來(lái)三年內(nèi)派發(fā)股利。但是該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)XYZ公司將從第四年后開(kāi)始派發(fā)股利，股利為1.72。
2.Thereafter, the dividend is expected to grow indefinitely at 4% even though the current price implies a growth rate of 6% during this same period.
此后，股價(jià)的潛在增長(zhǎng)率為6%，股利的增長(zhǎng)率為4%。
3.我們知道，如果股價(jià)公允定價(jià)，那么股價(jià)的增長(zhǎng)率應(yīng)該和股利增長(zhǎng)率一致。根據(jù)GGM公式，股票估值V=D1/（r-g），股票公允定價(jià)在這里的意思是股票估值V=市場(chǎng)價(jià)格P，將市場(chǎng)價(jià)格帶入并且公式變形，得到r=D1/P+g，D1/P就是Dividend yield，而g就是Capital gains yield。
4.而這道題目中股價(jià)的增長(zhǎng)率和股利的增長(zhǎng)率在之后不相等，因此用DDM計(jì)算內(nèi)在價(jià)值只能用第一期的，也就是第四年為D1，往后的年份因?yàn)楹虳DM假設(shè)沖突，所以計(jì)算可能會(huì)有偏誤。
若解答對(duì)同學(xué)有幫助，煩請(qǐng)?jiān)O(shè)置為采納答案，非常感謝！
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