穆同學(xué)
2018-02-06 15:21是不是這個(gè)意思。投資者簽訂遠(yuǎn)期合約鎖定未來匯率以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)是為了套利,所以套利使得covered 理論成立。在外國(guó)投資收益等于本國(guó)利率,這個(gè)也沒套什么利啊… 您說的若不成立就存在套利機(jī)會(huì)不懂… 套利者套利,促成平價(jià)公式成立,這個(gè)懂得
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1個(gè)回答
金程教育陳老師助教
2018-02-06 15:42
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接下來,先講解一下拋補(bǔ)利率平價(jià)理論(covered interest rate parity)的推導(dǎo):
在0時(shí)刻,如果投資本國(guó)貨幣,1年后收益為(1+rDC);
在0時(shí)刻,如果將本幣以即期匯率S先換成(1/S)外幣,再投資外幣一年,最后資產(chǎn)為(1/S)(1+rFC),同時(shí)在0時(shí)刻簽訂一份1年期的遠(yuǎn)期合約,鎖定1年以后的匯率,記為F,那么1年結(jié)束后,換回本幣投資收益為(F/S)(1+rFC)。在0時(shí)刻簽訂了一份遠(yuǎn)期合約,就覆蓋掉了1年后匯率風(fēng)險(xiǎn)(currency risk);
兩種投資策略在期初時(shí),對(duì)于投資者應(yīng)該是無差別的,故(1+rDC)=(F/S)(1+rFC),整理為F/S=(1+rDC)/(1+rFC)。
換句話說,如果CIRP不成立就存在套利機(jī)會(huì),比如策略1取得收益(1+rDC)小于策略2取得收益(F/S)(1+rFC),則套利者可以通過借入DC貨幣,投資FC貨幣,一年后獲得收益為(F/S)(1+rFC)-(1+rDC),且不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
