郭同學(xué)
2020-03-23 16:21老師，這個Dimension的分類沒看懂。TAA和DAA也分為Active和Passive TAA，Active和Passive DAA嗎？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Dean助教
2020-03-23 16:54
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同學(xué)你好，對于資產(chǎn)類別的權(quán)重而言。TAA是指與戰(zhàn)略資產(chǎn)分配的偏差保持在重新平衡范圍內(nèi)或風(fēng)險預(yù)算之內(nèi)。 TAA的決策是基于外部環(huán)境可能出現(xiàn)了某種差額收益的信號，或者說有機會時才會做出相應(yīng)調(diào)整，這是據(jù)外界環(huán)境被動調(diào)整組合。
而DAA 包含因長期估值信號或經(jīng)濟觀點而導(dǎo)致的動態(tài)資產(chǎn)分配，或者是理解為經(jīng)理主動在外界環(huán)境中找投資機會，進而改變自己的資產(chǎn)配置狀況，這嫌貴來說是主動的。
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追問
老師，這個結(jié)構(gòu)圖應(yīng)該怎么畫？
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追答
Asset class weights： Active （DAA）& Passive (TAA)
allocation這里就不需要再分了，因為這個地方的主被動就沒必要畫了，了解下就好了。
它的意思是passive，投資組合構(gòu)成不會對投資者的資本市場預(yù)期變化或?qū)€人投資的信息或見解作出反應(yīng)。 （被動指不做出反應(yīng)。）例如，為跟蹤歐洲股票指數(shù)的收益而構(gòu)建的投資組合可能會因指數(shù)成分的變化而增加或減少持股，而不是由于經(jīng)理期望的變化而增加或減少持倉。
積極管理策略的投資組合經(jīng)理將隨著不斷變化的資本市場期望進而調(diào)整組合內(nèi)的資產(chǎn)。 -
追問
Passive是不是就不存在SAA，TAA和Rebalancing了？指數(shù)怎么變就跟著變就行了
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追答
同學(xué)你好，是的，passive 就是組合內(nèi)各資產(chǎn)的變動從而影響組合權(quán)重，只要不超過IPS中所規(guī)定的limit，就不需要再做調(diào)整。
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追問
Passive不是Follow指數(shù)嘛，IPS里還有附加Limit那不是就和指數(shù)不一致了嘛？
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追答
同學(xué)你好，比如我現(xiàn)在這個組合50%配置equity 尋求主動回報，要求主動管理。
50%的債券，跟隨指數(shù)即可，采用被動管理。所以是對該 asset class 實施被動管理，與指數(shù)相同。兩個資產(chǎn)設(shè)定的range都是+-10%。
是指我組合中債券這部分追隨指數(shù)。 -
追問
老師，給被動管理的部分設(shè)定正負10%的Range，是說超過這個波動范圍就不follow指數(shù)了嗎？
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追答
比如組合總共100w，其中40%配置equity 也就是40w，+-10%，采取被動方式的管理；那具體采用的投資方法是追蹤上證指數(shù)來投資這部分資產(chǎn)。
假如現(xiàn)在上證指數(shù)一路下跌導(dǎo)致組合內(nèi)equity下跌到29w，此時低于設(shè)置的range，那為了滿足組合的權(quán)重要求，最低要購買1w的上證指數(shù)，那也就是說equity 仍然保持了被動投資的方式。
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