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2020-03-26 11:07老師你好，基本面模型中為什么F會(huì)一樣？b不一樣是因?yàn)槊總€(gè)公司的市盈率、市凈率這些不同，既然b不同為什么回歸出的F會(huì)一樣？
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1個(gè)回答
Vincent助教
2020-03-26 19:17
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同學(xué)你好，不同的樣本會(huì)回歸出不同的結(jié)果。但單次抽樣能得到確定的估計(jì)量。
這就和我們?cè)诙嘣貧w中用收入、年齡來解釋消費(fèi)一樣。我們抽樣了不同的的收入和年齡，最后回歸出一個(gè)確定的估計(jì)量。
所以能得到一個(gè)確定的F
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按照老師的思路，那為什么宏觀模型中回歸的出的b就不一樣？
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追問
我知道宏觀模型中b不同是因?yàn)槊總€(gè)公司（周期、非周期）對(duì)宏觀因素的敏感程度不同，但是按照老師的思路，回歸出一個(gè)確定的估計(jì)量，那么b應(yīng)該是相同的
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不同的啊。不同的自變量和因變量，比如我拿F1和Y回歸得到beta 1, 拿F2 和Y回歸，得到beta 2. 那Y不同，得到的beta 1就不會(huì)相同。
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老師你還是沒有回答我的問題，我們現(xiàn)在就來討論基本面模型。首先，Ri是公司的收益，每個(gè)公司的Ri不一樣，再次每個(gè)公司的bi也不一樣，因?yàn)槊總€(gè)公司P/E這些指標(biāo)不同，那么為什么回歸出來的Fp/e會(huì)一樣？這個(gè)公式里面的F是什么意思？
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追問
按照老師的解釋“不同的自變量和因變量，比如我拿F1和Y回歸得到beta 1, 拿F2 和Y回歸，得到beta 2. 那Y不同，得到的beta 1就不會(huì)相同?！蹦菫槭裁椿久婺Ｐ屠锩娌煌腨不同的X回歸初的F就一樣了？
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以P/E舉例，F(xiàn)p/e就是表示市盈率這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子給股票收益率帶來的影響。那以流動(dòng)性舉例，F(xiàn)liquidity就是公司股票流動(dòng)性對(duì)股票收益率的影響。
這里同一個(gè)行業(yè)或同一個(gè)市場(chǎng)，他的F是確定的。也就是該行業(yè)或該市場(chǎng)中各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)于股票收益率的單位風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是相同的。
然后看各個(gè)公司偏離了行業(yè)均值或市場(chǎng)均值幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，最后通過標(biāo)準(zhǔn)差*單位風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)玫皆摴驹谶@個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子上的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
這里你可以理解基本面模型就是拿某個(gè)資產(chǎn)的回報(bào)和影響該資產(chǎn)的各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的相對(duì)“標(biāo)準(zhǔn)位置”來回歸。 -
追答
不同行業(yè)、市場(chǎng)回歸出的F是不一樣的，但是同一個(gè)行業(yè)，同一個(gè)市場(chǎng)內(nèi)的各個(gè)資產(chǎn)或公司回歸出一個(gè)F值。
這就是我們說的F是確定的意思。那么對(duì)于這個(gè)市場(chǎng)，這個(gè)行業(yè)，各個(gè)公司面臨的F是相同的。
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