米同學(xué)
2020-03-28 20:37藍(lán)神筆記P194中間“2)”這一條說到對于liquid的證券，可以通過自動執(zhí)行策略（包括ATS、DMS和Darkpool）；P196下方至197上方寫到，dark strategy用于買賣illiquid的證券。這倆說的一個(gè)是vehicle，一個(gè)是strategy，但是執(zhí)行這個(gè)strategy也要在相應(yīng)的vehicle上吧？為啥在一個(gè)流動性較好的平臺要使用一個(gè)針對流動性不好的策略？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-03-30 10:40
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同學(xué)你好
麻煩能截圖給我看一下嗎？我這邊的版本196和197頁是IS的內(nèi)容，之前有一些勘誤，可能頁碼會 所不同，望理解。
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追問
第二張截圖的前半部分在上一頁
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追答
同學(xué)你好
For straightforward trades in liquid securities, low-touch automated execution strategies are often preferred.
這句說的是選擇交易平臺的大原則
大宗訂單適合high touch approach
流動性好的證券，通常使用自動執(zhí)行的策略，比如ATS，DMA或dark Pools
Trading securities that are relatively illiquid or have relatively wide bid–ask spreads
這句說的是算法的分類，這部分是兩個(gè)算法Dark strategies/liquidity aggregators
暗池交易不會泄漏訂單的信息，所以當(dāng)有大宗交易時(shí)，暗池交易是適合的，這樣就不會泄漏信息，另外流動性差的證券，一買就漲，一賣就跌，所以這種情況下使用暗池交易，把交易意圖隱藏起來，對市場的影響也是更小的。
對于流動性聚合也是一樣，當(dāng)交易訂單比較大的時(shí)候，流動性聚合會在不同的市場去尋求訂單的執(zhí)行，同時(shí)對于流動性差的證券，流動性聚合也是一樣的的原則，會在多個(gè)市場去尋求訂單的執(zhí)行。
前者說的是交易平臺的選擇，后者說的是交易算法的特征。 -
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老師這些我明白，就是說第一頁講的是執(zhí)行交易的平臺，第二頁講的是執(zhí)行交易的算法。我不明白的是，為什么非要在一個(gè)用于交易流動性好的資產(chǎn)的平臺（dark pool）去執(zhí)行一個(gè)為交易流動性不好的資產(chǎn)所設(shè)計(jì)的算法（dark strategy）？
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追答
同學(xué)你好
drak pool沒說一定要用dark strategy，你是怎么得到這個(gè)結(jié)論的。
dray strategy主要是不想讓別人知道他的交易意圖，這是他關(guān)注的關(guān)鍵點(diǎn)。這種算法確實(shí)適用價(jià)差大的情況，目的是不想讓別人知道他的交易意圖，從而對srpead帶來顯著影響。而不是因?yàn)榱鲃有圆睿杂靡粋€(gè)dark strategy. -
追問
老師，圖中這里說的可以在dark pool中運(yùn)用這個(gè)策略。雖然不是說dark pool中只能用這個(gè)策略，但是這個(gè)策略本身的目的（買賣流動性差的證券）就與dark pool的特點(diǎn)（流動性好的證券交易）相悖啊。。。我是這個(gè)意思
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同學(xué)你好
暗聚合是一種算法，他適合在不透明的市場中使用，而dark pool就是不透明的市場。他們能結(jié)合在一起是因?yàn)椴煌该鳎皇橇鲃有砸蛩亍?/p> -
追問
是的老師，雖然二者結(jié)合在一起是因?yàn)椴煌该鞯囊蛩兀且粋€(gè)算法和執(zhí)行這個(gè)算法的媒介，二者在流動性這個(gè)因素上是矛盾的，這不是不太合理嗎？
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追答
同學(xué)你好
你可以參考一下這一段原文。
Liquidity seeking
These algorithms may also use dark pools and trade large quantities of shares in dark venues when sufficient liquidity is present. If liquidity is not present in the market at favorable prices, these algorithms may trade only a small number of shares. These algorithms will often make greater use of market order types than limit order types.
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