劉同學(xué)
2020-03-31 10:06你好，請問當(dāng)F小于es的時候，也就是說FC貶值，我們long FC的意義是什么呢？當(dāng)投資期結(jié)束的時候，無論FC是否貶值我們都有換回DC，也就是說long FC并沒有抵消FC帶來的損失，那么sell這個discount不是沒有意義嗎
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1個回答
Dean助教
2020-03-31 17:52
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同學(xué)你好，F(xiàn)表示市場上對于遠(yuǎn)期匯率的觀點(diǎn)，ES表示投資者對遠(yuǎn)期匯率的觀點(diǎn)。如果F小于ES，就以為著對于這個投資者而言，他認(rèn)為FC貶值的程度要比市場上所認(rèn)為的要嚴(yán)重的多。貶值越嚴(yán)重，損失越大，所以通過long forward，可以一定程度上減少基于該投資者不對沖所造成的損失。
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追問
多謝回答。F或者Es都是P/B或者DC/FC，理解上是一個FC（B）可以換回多少DC（P)，所以說法1才會成立。同樣的理論放到2里面，如果F小于Es，也就是市場中一個B（FC）能換回的P（DC)要是少于投資者眼中B（FC)換回的P（DC）對吧，那么應(yīng)該是市場上B（FC)貶值的更嚴(yán)重??？
再有，如果按您所說，投資者認(rèn)為B（FC）貶值更嚴(yán)重，那么他long B更損失不是B，long forward也就是說未來以一個固定價格買B，但是未來B貶值也就是更便宜，那么他不是更虧 -
追答
同學(xué)你好，我前面的表述有點(diǎn)問題，我重新回答下這個問題哈，為什么當(dāng)F小于es的時候，long FC
比如說F 2DC/FC，就意味著可以用1個FC換2個DC，而對于投資者而言ES 3DC/FC，意味著可以用1個FC換3個DC，也就意味在投資者看來DC貶值，F(xiàn)C在升值。
當(dāng)F小于E，意味著從市場認(rèn)為FC貶值更多，貶值更多意味著利率相對會更高，所以投資者可以long FC(B) ，也就是以更高的利率投資B貨幣。
據(jù)IRP理論，利率上升會使該貨幣貶值，利率下降貨幣升值。
那在這個地方，如果市場上的B （FC）（在貶值）就意味著該種貨幣的利率在上升。carry trade 借低投高，投的FC利率越高越好。
這個地方其實(shí)老師的講義沒有標(biāo)的很清楚，所以有點(diǎn)難理解。中間的B是指該種貨幣在匯率上的升值或貶值，后面的B是指long or short該種貨幣。
這樣就可以解釋，B貨幣越貶值，利率上升，意味著可以以更高的利率投資。
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