劉同學
2020-03-31 12:21你好，幾個問題如下 （1）這個F，S分別指代forward price和spot price對吧。那么也就是說，我們在計算roll yield的時候已經(jīng)是進入了一個forward了，無論roll yield什么數(shù)值，forward已經(jīng)在了，不然F就沒意義了，那么大于0時候還進入一個forward是為什么？ (2) 接第一問，我覺得關(guān)系反了，F(xiàn)是在0時刻就簽訂好的未來以F賣B買P，如果F大于S，這在0時刻已經(jīng)確定了，roll yield肯定大于0(short position)，而不是因為F大于S，roll yield大于0而簽的forward。反之同理，0時刻已經(jīng)鎖定遠期匯率F，F(xiàn)小于S，roll yield就小于0，到期肯定是要賠錢賣B買P （3）綜上，我真不知道這塊討論roll yield的目的是什么，因為匯率都是確定的
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1個回答
Dean助教
2020-03-31 18:23
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同學你好，
1 roll yield 轉(zhuǎn)倉是這個意思：比如我要對沖6個月的外匯風險，但是外匯市場上大家都按3個月簽訂，所以我只也能采用3個月期的外匯，于是我在0時點簽訂第一個外匯合約F0，那三個月到期后，對當前這個外匯合約結(jié)算（F=ST）。但是我總得對沖期限是6個月，還有3個月的外匯沒有對沖，于是要在3時點再簽訂一個外匯合約，即F1，那我現(xiàn)在手里是ST，將來交割的是F1，那ST和F1是不一定相等的這兩者差額反映roll yield
2如果是short forward ，就是賣出B買P。在0時點還不能確定F與S的大小關(guān)系，因為這個F指的是F1，不是F0。
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追問
多謝回答。也就是說，三月后交割時候的spot rate和在當時簽訂的后三個月的forward rate相等？這合理嗎
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追答
同學你好，ST會隨著到期日的臨近向F0靠近，如果到期日不相等，就會有套利機會，買低賣高，會使得ST向F0趨近，如果兩者不相等，會有套利交易驅(qū)使兩者相等。
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