帆同學(xué)
2020-03-31 15:03第一題，不是說I-spread因?yàn)橛玫氖莝wap，所以期限更靈活，相比于G-spread來說期限更匹配嗎？這里怎么減少期限錯(cuò)配還成G-spread的優(yōu)點(diǎn)了？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-03-31 19:32
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同學(xué)你好
這個(gè)題，問的是E同學(xué)偏好的spread，好處是什么，根據(jù)題干，E同學(xué)偏好的是G-spread
A說是含權(quán)債券信用利差的好的衡量，這是錯(cuò)的，含權(quán)債券應(yīng)該使用OAS
B說使用相同貨幣計(jì)價(jià)的信用證券的swap rate，這個(gè)是I-spread的特點(diǎn)，不是G-spread，所以也不對(duì)。
C說可以降低潛在的到期期限的錯(cuò)配。這個(gè)是對(duì)的，去年的書上有一個(gè)例子是用duration相等為條件，使用兩個(gè)國(guó)債來模擬一個(gè)不同期限的國(guó)債的yield，但后來協(xié)會(huì)把這個(gè)例子勘誤了，不應(yīng)該使用duration相同為條件，而是應(yīng)該使用maturity相等為條件來構(gòu)建國(guó)債的收益率，如果duration相等，不代表到期期限也相等。所以應(yīng)該使用到期期限相同為條件，來模擬出不同時(shí)間段的國(guó)債到期收益率。比如說，我用5年到期的國(guó)債和8年到期的國(guó)債yield，來模擬出6年到期的國(guó)債的yield（YTM），應(yīng)該基于maturity相等，而不是duration相等。所以我這樣模擬出來的到期期限，可以和信用債券的到期期限相匹配，比如說我有一個(gè)到期期限是6年的信用債。所以就降低了到期期限錯(cuò)配的問題。因此這個(gè)題選C。
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