扶同學(xué)
2020-03-31 22:26老師好，不是說(shuō)期限長(zhǎng)的債券風(fēng)險(xiǎn)比較大嗎？收益率要大一點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)比較大不就是說(shuō)波動(dòng)比較大嗎？所以遠(yuǎn)期波動(dòng)率大于近期，為什么這里的結(jié)論反過(guò)來(lái)的？？
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1個(gè)回答
Vincent助教
2020-04-01 09:12
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同學(xué)你好， 從廣義上看，任何不確定性都被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)你的理解是對(duì)的。
不過(guò)在期限結(jié)構(gòu)（term structure)中, 它描述的是一個(gè)個(gè)具體的對(duì)象。
比如利率的期限結(jié)構(gòu)（term structure of interest rate）描述的是利率的變化。遠(yuǎn)期利率的風(fēng)險(xiǎn)高于短期，這個(gè)gap來(lái)自于信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、預(yù)期通脹的補(bǔ)償?shù)取?br/>
那么在利率波動(dòng)性的期限結(jié)構(gòu)（term structure of interest volatility), 短期利率受貨幣政策的影響，受市場(chǎng)供求的影響，波動(dòng)更大；而長(zhǎng)期利率主要受預(yù)期通脹和市場(chǎng)信心的影響，而人對(duì)于長(zhǎng)期的預(yù)期會(huì)有趨同，此時(shí)長(zhǎng)期的波動(dòng)就較小，因此曲線是倒掛。
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