Andrew
2020-04-02 09:53第42章課后練習(xí)第11題。發(fā)現(xiàn)了自己對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)理論的理解之漏洞。倉(cāng)儲(chǔ)理論并不一定支持期貨價(jià)格曲線呈contango趨勢(shì)，只是需要將倉(cāng)儲(chǔ)成本和持有期收益進(jìn)行對(duì)比。但另一方面，本題backwardation的結(jié)論亦有賴于供求關(guān)系（消費(fèi)者比生產(chǎn)者更關(guān)心價(jià)格變動(dòng)→供不應(yīng)求），所以我認(rèn)為，它同時(shí)還結(jié)合了對(duì)沖壓力理論（期貨價(jià)格曲線由供求關(guān)系決定），而不是單純的倉(cāng)儲(chǔ)理論。
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1個(gè)回答
Johnny助教
2020-04-02 11:35
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同學(xué)你好，你對(duì)于倉(cāng)儲(chǔ)理論的理解是正確的。不過你對(duì)于對(duì)沖壓力理論是有誤的，文中說是消費(fèi)者比生產(chǎn)者更擔(dān)心價(jià)格變化，因此是他們更想要去對(duì)沖。消費(fèi)者是擔(dān)心價(jià)格上漲，因此他們會(huì)在期貨市場(chǎng)買入商品期貨，而且此時(shí)多方力量是大于空方的，所以會(huì)推高期貨價(jià)格，因此根據(jù)對(duì)沖壓力理論，市場(chǎng)理應(yīng)是contango，但是目前卻是backwardation，因此和對(duì)沖壓力理論是相沖突的。所以對(duì)沖壓力理論是看哪一方的避險(xiǎn)情緒更高，而不是對(duì)于現(xiàn)貨的需求有多高。
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回復(fù)Johnny：我理解了。謝謝。
