王同學(xué)
2020-04-04 16:32請(qǐng)問是不是這道題已知3%的無風(fēng)險(xiǎn)利率，然后每個(gè)季度付一次，折現(xiàn)的時(shí)候是不是不可以直接用用3%/4，還是該用實(shí)際利率那個(gè)換算，已經(jīng)年利率算季度利率。就像下面算Convenience Yield的時(shí)候一樣
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-04-07 15:37
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同學(xué)你好，如下圖：
這題不是債券，而是期貨
沒說是季度復(fù)利。所以直接使用3%進(jìn)行折現(xiàn)就行（只不多在期間內(nèi)發(fā)生了兩筆現(xiàn)金流而已）
比如說我1月支付了一筆現(xiàn)金流，二月在支付一筆，后續(xù)四個(gè)月就不支付了。這樣就沒辦法對(duì)利率進(jìn)行轉(zhuǎn)換。
所以使用3%進(jìn)行折現(xiàn)
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追問
老師題目中不是說Payable quarterly？
還有就是債券跟期貨不一樣嘛？就好像這個(gè)題，為什么從年變季度就可以用單利直接處以四？ -
追答
題目說的是紅利支付。
債券的coupon與ytm的頻率是一樣的
期貨沒有這樣的假設(shè)
就這道題而言：歐洲美元期貨合約本身就是三個(gè)月期限的。所以這個(gè)3%本身就是季度復(fù)利下的年利率
所以（1+3%/4）^4 -
追問
那老師他告訴的3%是年化的，那為什么換算到季度就直接可以處以四，為什么不需要公式轉(zhuǎn)化啊，為什么第一個(gè)題告訴了Convenience Yield月化的。就不可以直接乘以12呢？這種怎么區(qū)分啊
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追答
歐陽洲美元期貨的利率是季度復(fù)利。
也就是季度復(fù)利下：年利率3%
所以不需要轉(zhuǎn)換。
之前那道題是按年復(fù)利下年利率3%
0.2%是按年復(fù)利下，月利率0.2%，，變成按年復(fù)利下：年利率2.4%
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