米同學(xué)
2020-04-05 22:17PPT第60頁(yè)的這個(gè)圖，第一遍看的時(shí)候我以為這個(gè)圖是吧call option（左側(cè)）和put option（右側(cè)）的圖像復(fù)合而成的。但是第二遍聽(tīng)課發(fā)現(xiàn)不是這樣的，而且該頁(yè)P(yáng)PT上面的敘述中寫(xiě)道implied volatility在期權(quán)in the money的時(shí)候也升高，這是為什么？（我明白implied volatility在out of the money的時(shí)候高是因?yàn)榧俣?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格能夠達(dá)到option的這個(gè)行權(quán)價(jià)，那么需要有這么多的波動(dòng)率，所以implied volatility高，但是對(duì)于ITM的option我想不明白）
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1個(gè)回答
Dean助教
2020-04-07 14:08
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同學(xué)你好，這個(gè)問(wèn)題在前幾頁(yè)是有過(guò)推導(dǎo)的，這頁(yè)講義推導(dǎo)得出的結(jié)論是，對(duì)于同樣執(zhí)行價(jià)格和到期日的call 和 put ，其implied volatility是相同的。
比如現(xiàn)在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格20，put option 執(zhí)行價(jià)格15，此時(shí)這個(gè)put option 是OTM的 ，而對(duì)于同樣執(zhí)行價(jià)格為15的call option 是ITM的。
雖然其價(jià)值狀態(tài)不同，但如果其執(zhí)行價(jià)格是相同的，其隱含波動(dòng)率水平也是相同的。
在原版書(shū)中也沒(méi)有給出為什么ITM的隱含波動(dòng)率會(huì)高的經(jīng)濟(jì)解釋...，是通過(guò)下圖的推導(dǎo)得到的這個(gè)結(jié)論。我覺(jué)得在理解的時(shí)候可以試著從交易活躍的角度來(lái)理解。
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追問(wèn)
老師您好，我在網(wǎng)上搜了一下，這個(gè)文章（https://medium.com/hypervolatility/the-volatility-smile-c66e70f7c417，不知道沒(méi)有vpn能不能看）說(shuō)得比較有道理，跟您表達(dá)的意思基本一樣，只是更具體的探討了這個(gè)問(wèn)題。我結(jié)合理解了一下，其實(shí)是，對(duì)于ITM的option，如果是put option，就是當(dāng)市場(chǎng)形勢(shì)好的時(shí)候，買(mǎi)入ITM的put option可以作為保護(hù)；如果是call option，就是當(dāng)市場(chǎng)形勢(shì)不好的時(shí)候，執(zhí)行價(jià)格低的call option可以作為抄底的保障（就是我買(mǎi)入某一執(zhí)行價(jià)格的option，即便資產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有跌到這個(gè)執(zhí)行價(jià)附近，當(dāng)市場(chǎng)狀況恢復(fù)時(shí)，我仍然可以以這個(gè)較低的行權(quán)價(jià)去買(mǎi)價(jià)格已經(jīng)回升的資產(chǎn)）。您有時(shí)間可以看一下這個(gè)文章，我也是大致看了看重點(diǎn)部分。完了您可以看我的理解是否正確。
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追答
同學(xué)你好，很高興看到你的分享，但是有點(diǎn)遺憾辦公室里沒(méi)有vpn。
你的這個(gè)解釋是有一定道理的，我會(huì)找小伙伴借下VPN再看下這篇文章的，感謝！ -
追問(wèn)
字太多，還有圖片，沒(méi)法復(fù)制。我截了圖，您湊合看。
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追答
同學(xué)你好，在文中我找到了這段話，你對(duì)這段話的理解是沒(méi)問(wèn)題的。
讀了這段話以后我對(duì)這個(gè)問(wèn)題也有了更深的理解，我都記在本子上了，再次感謝你的分享！ -
追問(wèn)
謝謝您的耐心解答！
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