李同學(xué)
2020-04-10 11:32（問(wèn)題定位-單老師 本視頻中的4.1 4.2 4.3） 整體來(lái)看，我的理解：無(wú)論4.1還是4.2都是在講用不同的模型來(lái)求Vbond，核心目的都是給有風(fēng)險(xiǎn)的債券估值。這里想講的是這個(gè)嘛，需要明確一下？我能不能簡(jiǎn)單的總結(jié)為，這塊講的就是兩個(gè)model＋一個(gè)對(duì)比？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2020-04-10 17:46
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同學(xué)你好。
這里需要掌握兩種模型，通過(guò)量化建模計(jì)算期望損失現(xiàn)值。
需要掌握知識(shí)點(diǎn)包括，模型理論，模型對(duì)比和模型優(yōu)缺點(diǎn)。
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追問(wèn)
1.期望損失現(xiàn)值 具體指什么？
2.我聽(tīng)了單老師和vincent老師的視頻，一個(gè)說(shuō)這里的目的是計(jì)算risky bond value,一個(gè)說(shuō)這里的目的是計(jì)算POD，到底這里想算的是什么？ -
追答
同學(xué)你好。
1.期望損失現(xiàn)值就是我們本章一直在討論的PV of Expected Loss。
2.Unlike structural models that aim to explain why default occurs (i.e., when the asset value falls below the amount of liabilities), reduced-form models aim to explain statistically when.
上句是原版書(shū)原文，非常好的一句話。structural models旨在解釋違約為什么會(huì)發(fā)生，reduced-form models旨在從統(tǒng)計(jì)角度解釋違約發(fā)生時(shí)間。也許這個(gè)可以幫到你。 -
追問(wèn)
1.這兩個(gè)模型我現(xiàn)在理解計(jì)算，清楚對(duì)比那張表，但是！不知道這兩個(gè)模型到底是想干嘛？有點(diǎn)暈！到底是計(jì)算 PV(EL),Vbond還是POD,如果目的是計(jì)算PV（EL）,當(dāng)知道了期望損失又是想進(jìn)一步預(yù)測(cè)什么？2.您可能把模型內(nèi)化了，所以感覺(jué)到這句話的美，我是因?yàn)槟莻€(gè)表的對(duì)比，一個(gè)是why（A>L），一個(gè)是when(統(tǒng)計(jì)學(xué)違約概率大的時(shí)候)，能說(shuō)出來(lái)，但是到底怎么個(gè)回事，其實(shí)沒(méi)理解多透徹，這個(gè)掌握到這里即可？
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追答
同學(xué)你好。
這兩個(gè)模型理解相關(guān)的理論和優(yōu)缺點(diǎn)就可以了，我們的書(shū)中對(duì)這部分涉及不夠完善，考察點(diǎn)也通常集中在兩個(gè)模型的原理和優(yōu)缺點(diǎn)。 -
追問(wèn)
之前有一個(gè)問(wèn)題不能再追問(wèn)了，您說(shuō)“研讀原版書(shū)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)不一樣的東西和視角”，所以還是請(qǐng)問(wèn)一下，到底哪幾科或者哪些章節(jié)看原版書(shū)會(huì)相對(duì)性價(jià)比比較值呢？因?yàn)椋ū热缪苌?紀(jì)慧誠(chéng)老師強(qiáng)烈要求 別看原版書(shū)?。杂写艘粏?wèn)，大概哪些科目您覺(jué)得看書(shū)會(huì)有所裨益呢？
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追答
同學(xué)你好。
以下觀點(diǎn)僅個(gè)人想法，不作為任何用途：
二級(jí)道德和一級(jí)道德框架內(nèi)容差異不大，多了一些更實(shí)際的例子，但是對(duì)金融知識(shí)的學(xué)習(xí)幫助有限。結(jié)論，不看；
二級(jí)數(shù)量中加入了很多機(jī)器學(xué)習(xí)，大數(shù)據(jù)的內(nèi)容，只看原版書(shū)根本看不懂的，而且如果一級(jí)原版書(shū)數(shù)量沒(méi)有看的情況下，二級(jí)數(shù)量也是基本懵，還是只能記結(jié)論，那看不看原版書(shū)作用不大。結(jié)論，看數(shù)學(xué)專門的書(shū)效果可能更好，但是對(duì)考試，對(duì)學(xué)習(xí)金融在短期幫助有限，比如需要花幾年的時(shí)間才會(huì)有一些感覺(jué)，不看；
二級(jí)經(jīng)濟(jì)是對(duì)一級(jí)內(nèi)容的進(jìn)一步深化，也就是還需要看一級(jí)的經(jīng)濟(jì)原版書(shū)。結(jié)論，可看可不看，最好的方法是看經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典著作，再看CFA一級(jí)二級(jí)原版書(shū)，折中方法是看經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典著作；
二級(jí)財(cái)務(wù)報(bào)表分析是基于基礎(chǔ)的一級(jí)內(nèi)容討論了會(huì)計(jì)中比較重要的三大部分，金融資產(chǎn)、養(yǎng)老金做賬、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，但是，CFA體系下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析包含會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理，知識(shí)較淺顯，只看二級(jí)會(huì)看不懂，還是要從一級(jí)看起，但是一級(jí)內(nèi)容涉及的會(huì)計(jì)問(wèn)題仍然很少。結(jié)論，不看；
二級(jí)公司金融，這門課是二級(jí)性價(jià)比最低的，但是也挺好拿分的。原因是二級(jí)公司金融單獨(dú)一冊(cè)，和財(cái)務(wù)報(bào)表分析、權(quán)益一樣，但考試占比只有5%-10%，內(nèi)容多而繁雜。結(jié)論，只看重點(diǎn)內(nèi)容。
剩下的科目順序調(diào)整一下，
個(gè)人認(rèn)為衍生品對(duì)產(chǎn)品類科目的學(xué)習(xí)指導(dǎo)作用很大，比如固收里面會(huì)涉及Option，權(quán)益里面會(huì)涉及做空股票，另類里面對(duì)沖基金涉及大量衍生品策略。所以建議先看衍生品。結(jié)論，時(shí)間多，建議一級(jí)的衍生品都看了，內(nèi)容很少，然后看二級(jí)的第二個(gè)Reading。時(shí)間少，只看二級(jí)的第二個(gè)Reading就可以了；
權(quán)益，結(jié)論，DDM，F(xiàn)CFF不用看，對(duì)實(shí)務(wù)感興趣可以看R26，不感興趣或?yàn)榭荚嚪?wù)可以不看，剩余的時(shí)間多可以看；
固收，結(jié)論，只看二級(jí)的會(huì)看不懂，不過(guò)如果固收一級(jí)掌握的不錯(cuò)可以直接從二級(jí)看起，固收全部看原版書(shū)都會(huì)有一定的參考價(jià)值；
組合，結(jié)論，組合涉及資產(chǎn)配置的內(nèi)容可以看看，對(duì)整個(gè)CFA學(xué)習(xí)的理解會(huì)有幫助。比如我上面提到衍生品的問(wèn)題，基本上組合配置都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，有風(fēng)險(xiǎn)就需要對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，較好的工具就是用衍生品。結(jié)合衍生品和投資組合中的資產(chǎn)配置，購(gòu)買什么衍生品，用什么策略，最終的回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)如何，有沒(méi)有更好的策略等等。
以上僅屬個(gè)人拙見(jiàn)。
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回復(fù)Nicholas：謝謝老師了，有些科目我學(xué)完了。所以可能剩余部分會(huì)常識(shí)一下您說(shuō)的，可能還會(huì)探討，謝謝細(xì)心回復(fù)~ -
回復(fù)Nicholas：謝謝
