YANG
2020-04-21 11:28麻煩老師講解一下這個(gè)題目的考察點(diǎn)，以及思路
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Dean助教
2020-04-21 13:11
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同學(xué)你好，這道題目協(xié)會(huì)出過勘誤，需將題干中的buy 改成sell
這道題目的意思是
一家公司的CIO希望鎖定三個(gè)月貸款的利息。 他以98.05的價(jià)格【出售】了國(guó)債期貨合約。在六個(gè)月的時(shí)候用，以97.30的期貨合約價(jià)格平掉了之前的倉位。 貸款的實(shí)際利率是多少
CIO以98.05的價(jià)格賣出期貨合約，鎖定為1.95％（= 100 – 98.05）
六個(gè)月后，他以較低的期貨價(jià)格97.30解除套期保值，從而獲得75個(gè)基點(diǎn)的收益（= 98.05 – 97.30）。
去貸款時(shí)其貸款利率時(shí)2.7%，但是貸款在結(jié)合國(guó)債期貨后的實(shí)際利率為1.95％（= 2.70％– 0.75％）。
對(duì)于借款方而言，有兩種方式可以鎖定利率在1.95%
1 long FRA @ 1.95%
2 short bond futures @ 98.05 因?yàn)榇藭r(shí)隱含的利率是100-98.05
如果6個(gè)月后利率為2% ，那么投資者仍然要以2%的利率到市場(chǎng)去借錢。
對(duì)應(yīng)bond futures 價(jià)格在98結(jié)算。 那此時(shí)bond futures處盈利0.05，因?yàn)?8.05賣出，然后跌到98，就賺了0.05。
那最終有效借款成本就是2-0.05=1.95，是這樣的邏輯。
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回復(fù)Dean：明白啦 謝謝老師
