程同學(xué)
2020-05-02 16:27第五題 求詳細(xì)解釋
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Dean助教
2020-05-06 18:37
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同學(xué)你好，這道題是問這三個基金哪一個是跟自己宣稱的風(fēng)格是不一致的。
Tokra表示，它強(qiáng)調(diào)三個指標(biāo)：市凈率，過去12個月上升的股價和ROA。那ROA和momentum 都是高于index的，這兩個都沒問題。但如果我們將PB作為投資指標(biāo)的話，應(yīng)該選擇盡量低的PB，才有投資吸引力，而這個組合的PB確高于指數(shù)，所以這個指數(shù)是違背了其投資風(fēng)格
A是錯誤。 Furlings是采用的security selection ，是一種自下而上的方法，他在挑選股票的時候，會采用相對估值法，挑選那些具有吸引力的公司，比如市凈率和市盈率較低，資產(chǎn)凈收益較高。但是同時呢，題干中還說要采用sector views，也就是板塊輪動的方式，哪個板塊好就投資哪個板塊。那股價的虛高可能帶來高PE，所以可以在這個板塊當(dāng)中挑選低PE的股票，也就是被低估的股票來進(jìn)行投資。
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追問
這道題答案是這么說的...感覺和老師您說的不大一樣...？
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追答
同學(xué)你好..我這里的解釋跟答案的解釋是一模一樣的啊...，同學(xué)你覺得哪里不太一樣呢。
后面你劃線那段話的意思是在解釋一種特殊情況，如果這個基金是專門投資了一個高PB的行業(yè)（比如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)）是可以解釋這種偏差的。但是這個基金組合策略中的描述是【Their objective is to maximize their exposure to the most attractive securities using a total scoring approach subject to limiting single-security concentration】這句話又說明其是投資了更廣泛的行業(yè)，這又削弱了前面的這種解釋。
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回復(fù)Dean：謝謝老師！
