米同學(xué)
2020-05-04 09:07書后習(xí)題冊P106 第12題 這里所說的”lock in a rate of return”就是指在公式”PVA*（1＋RA）^n = PVL*(1＋RL)”中的RA=RL嗎？如果是的話，題目中的rate of return是指上述公式中的哪個(gè)變量呢？Cash flow yield又是哪個(gè)變量呢？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-05-06 11:42
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同學(xué)你好
An immunization strategy aims to lock in the cash flow yield on the portfolio, which is the internal rate of return on the cash flows.
cash flow yield 就是債券組合的IRR。
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追問
那結(jié)合老師上課講的內(nèi)容，我再重復(fù)一下，您看我理解的是否正確。鎖定收益其實(shí)是最終目的，假設(shè)我負(fù)債的利率為5%，那么現(xiàn)在我要構(gòu)成一個(gè)收益率也為5%的portfolio。這里的5%就是我需要鎖定的cash flow yield，它就是從我需要鎖定的目標(biāo)利率來的，同時(shí)也是我portfolio需要達(dá)到的IRR。但是為了達(dá)成這個(gè)目的，我需要做到duration match或dollar duration match。也就是說，將portfolio的收益率鎖定成target的收益率是最終目的，但是duration match是根本手段。
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追答
同學(xué)你好
我為了達(dá)成duration match是為了讓price risk和reinvestment risk相互抵消，你可以理解為duration match是幫助達(dá)成鎖定IRR的一個(gè)條件。
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