米同學(xué)
2020-05-04 09:20書后習(xí)題冊P122 第34題 這里說道的使用的 near-the-money call option，其實使用ITM或者OTM的call option也是可以增大convexity的，但是由于ATM附近的gamma（convexity）最大，因此使用near-the-money的option是convexity增大最明顯的，比使用ATM和OTM都要增加的更多，這個理解沒錯吧？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Chris Lan助教
2020-05-06 14:29
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
gamma是由于標的資產(chǎn)價格變動，導(dǎo)致期權(quán)的delta變動多少。
而convexity是由于利率變動，導(dǎo)致債券的duration變動多少。
這兩者發(fā)生變動的原動力都不相同，我覺得不能這么理解，你是在哪里看到的這個說法。
-
追問
這個理解是從課上（第7個視頻，時間大概是從18分鐘到22分鐘處，老師板書內(nèi)容如圖）的講解來的。其實說實話我對這塊的內(nèi)容并沒有很理解，只是老師這樣講我就先這樣記著。您在回答中提出的問題，也正是我一直存有疑問的。其實我對call/put option是如何增大convexity的一直存有疑問，而老師在課上講的內(nèi)容，說實話我覺得有些簡單粗暴了。。。
-
追答
同學(xué)你好
call和put是可以調(diào)整債券的convexity的。我們在一級的時候講過callable bond和putable bond兩者的convexity問題。
前者是negative conveixty，是因為利率下降時，債券價格變高，發(fā)行人會call回債券，債券的價格漲不起來。
后者是more convexity，因為利率上漲時，債券價格下跌，投資者會回售債券，債券的價格跌不下來。
所以買call或put也是一樣的道理，只是前者是一個債券，后者是一個債券和期權(quán)的組合，把這個組合看成一個整體就可以了。 -
追答
同學(xué)你好
使用ITM或者OTM的call option也是可以增大convexity的，但是由于ATM附近的gamma（convexity）最大，因此使用near-the-money的option是convexity增大最明顯的，比使用ATM和OTM都要增加的更多。
你的這個理解，我問過洪老師，他說這個邏輯基本是對的。
0
0
1
1
