劉同學(xué)
2020-05-08 00:35這道題該怎么想？為什么有兩個(gè)固定利率的差減去兩個(gè)浮動利率的差？
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-05-08 10:50
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同學(xué)你好，
X和Y，這兩家公司，它們都可以去市場上借固定利率的貸款或浮動利率的貸款，但投資者發(fā)現(xiàn)，X在借固定和借浮動的時(shí)候，成本都是比較低的，所以它在借錢的市場是具有絕對的優(yōu)勢的，但是，如果把它們相對的來看的話，它在借固定利息的時(shí)候，要比Y少1%(4.5%-5.5%)，而在借浮動利息的時(shí)候，要比Y少0.5%(L+1.5%-L-2%)，所以相比較而言，它在固定市場上更有優(yōu)勢。所以從比較優(yōu)勢理論來說，X在借固定利息方面有比較優(yōu)勢，
那接下來投資者要看的是X的意愿，X想借的是浮動利率，Y想借的是固定。
雙方如果都是按照它的意愿來借,不進(jìn)行合作的話，X成本是LIBOR+1.5%，Y的成本是5.5%，總的融資成本是LIBOR+7%，但是如果它們雙方按照比較優(yōu)勢來借，進(jìn)行合作，互換的話，X借4.5%，Y借LIBOR+2%，總共成本只要LIBOR+6.5%就可以了，所以合作比不或作便宜了0.5%。
至于節(jié)省的0.5%利率收益的分法，這就要看兩家公司之間的博弈。如果中介公司向雙方各收取20基點(diǎn)。
節(jié)省收益為：0.5%-0.20%*2=0.10%=10個(gè)基點(diǎn)
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