米同學(xué)
2020-05-09 11:02原版書Fixed income冊P183~P192的例題。關(guān)于這道題的第三問我有一些問題。題目中說到了，要做到duration-neutral。然后就做出了solution 3中的那兩張表，其中第二張表中顯示出了有哪些long/short操作可以獲得收益或可能面臨虧損。其中有三筆：long 2 short 30、long 5 short 30和long 10 short 30都可以獲得正的收益。此外，這道題的解法還是使用了dollar duration匹配的原則。那么我的第一個(gè)問題來了，答案中為啥要這樣配置portfolio？答案中相當(dāng)于是對比了兩個(gè)condor，但是這兩個(gè)condor都是convexity減少的，不是增加的；題目中說整個(gè)利率環(huán)境是上升的，并且在solution 2中也說了需要配置barbell portfolio來增大convexity，但是怎么就好像感覺稀里糊涂的就配成convexity減小的portfolio了？第二個(gè)問題是，在第solution 3處理的過程中，出現(xiàn)了一個(gè)0.24%/2.81的計(jì)算，這個(gè)處理方法的量綱很奇怪（收益率前后差值/久期前后差值），以前貌似也沒講過。想請問一下老師，這樣處理的依據(jù)是什么？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-05-09 17:56
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
他做了兩個(gè)預(yù)期
The first is Millsap’s projected change in the constant maturity (CM) yield over the next six months.
The second is the yield change due to roll down projected for a bond purchased today and held for six months.
然后形成了表格51的數(shù)據(jù)，然后再通過遍歷所有可能的交易，去看哪個(gè)交易配對能帶來最大的回報(bào)。
他的思路是首先要找一個(gè)能獲得最大收益的，但是我獲得收益的操作會(huì)使得我的久期發(fā)生變化，因此我必須再找另一對操作來調(diào)整久期，使得duration neutral。這個(gè)策略并不是condor，因?yàn)閏ondor每個(gè)頭寸的PVBP是相同的，但這個(gè)case并不是這樣。
第二個(gè)問題他這樣處理是要看效率，要看我每改變一個(gè)單位的久期，給我?guī)淼氖找媸嵌嗌?，我的筆記也整理了一個(gè)類似的案例，你可以去看看。我有相關(guān)的中文說明。
0
0
0
0
