遠同學
2020-05-12 17:111、原版書P15最后一行，為什么說“advantage of the tax benefit of leasing”？租賃比購買后折舊更節(jié)稅的意思？怎么節(jié)稅？ 2、covered bond 和ABS都屬于MBS對么？ 3、原版書P38，make-whole calls在行權時除了本金還要支付剩余期限的收益給投資者，這樣做有什么意義呢？ 4、原版書P47，第10題，零息債每年都要交稅（未到期前）？我記得零息債不是應該在到期時繳稅，稅額按持有年份攤到各年？ 5、原版書P48，第24題，他本身就是個信用不好的國家，用credit-linked coupon bond有用么？用實物支付不是更有利么？比如石油換貸款？
所屬：CFA Level I > Fixed Income 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Danyi助教
2020-05-12 17:56
該回答已被題主采納
同學你好，
1.這句話的意思是它們最常見的發(fā)行目的是利用租賃的稅收優(yōu)惠，這里本質(zhì)他是利用發(fā)行債券來融資的，飛機只是發(fā)行債券用的抵押品。所以并不直接涉及購買交稅。在這句話的后面就有一個詳細的例子闡述了這個意思，同學可以仔細看一下。
2.covered bond 和ABS都屬于資產(chǎn)擔保抵押債券這類，但是不能說他們屬于MBS, MBS他的抵押品特指為mortgage也就是房貸，如果把房貸也算成是資產(chǎn)的話，ABS才是全部包含的，而MBS是屬于ABS的。
3.make-whole call provision 它的意思是說發(fā)行人是可以提前贖回的，但是要把 lump-sum payment 給到持有人，這個 lump-sum payment 也就是后續(xù)債券持有人會收到的利息和本金現(xiàn)值之和。這個條款對債券持有人的損害較小，因為它要求發(fā)行人贖回債券時對債券持有人進行補償。這算是一個吸引債券持有人的一個好處。
4.這道題注意有一個前提條件，說到了with an original issue discount tax provision，也就是OID條款，在這個條款下，收益會被認為是 interest income,分攤到每期征稅，到期時，不再征收 capital gain tax。
5.你說的沒錯，但是本門課主要涉及的是債券問題，不考慮實物和其他金融產(chǎn)品，所以在三個選項中credit-linked coupon bond是最有利的。
-
追問
繼續(xù)第三個問題，如果把現(xiàn)金和利息之和都一次性給到投資者，發(fā)行者為什么要這樣做？這和讓投資者持有至到期有什么區(qū)別？在什么情況下會發(fā)生make-whole call？
-
追答
同學你好，
一般來說發(fā)行人的確很少會引入這一條款，因為發(fā)行人在到期日前只要贖回，就要全額贖回，成本高昂，也就使得贖回條款變得沒有意義了，跟持有至到期是一樣的。
之所以發(fā)行會人傾向于引入這一條款的更多原因，在于這個條款對投資者是比較有吸引力的，投資者會接受比較低的一個coupon rate，相當于發(fā)行人支付較低的coupon rate。
0
0
0
0
