周同學(xué)
2020-05-18 21:41請問一下可以這樣做嗎
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2020-05-19 11:07
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同學(xué)你好，
首先：不可以。因為pressed on a continuously compounded annual。也就是利率是連續(xù)復(fù)利的。
其次：如果利率是一般復(fù)利，如下圖：
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追問
老師能重新講一下這道題目的思路和解法嗎，這個視頻里的聽不太懂，謝謝
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追答
求一份遠(yuǎn)期合約0時刻的價值，這份合約是在過去-t時刻簽的，T時刻到期，那么在0時刻，合約可能是有價值的，假設(shè)簽的時候投資者是多頭，執(zhí)行價格是K，現(xiàn)在市場上出現(xiàn)新的遠(yuǎn)期價格報價F_0，F(xiàn)_0是0~T時刻的遠(yuǎn)期價格，所以如果投資者重新去簽的話，應(yīng)當(dāng)按照F_0的價格去簽，此時投資者就可以判斷市場現(xiàn)在的情況，和之前合約預(yù)期的情況是否一致。這個時候，如果F_0高于期初約定的價格K，證明合約遠(yuǎn)期價格上升，多頭方賺錢，此合約給投資者帶來的價值就是F_0-K，但是F_0-K的好處最終是T時刻實現(xiàn)的，并不是0時刻實現(xiàn)的，所以，投資者雖然可以根據(jù)二者之間的差額確認(rèn)給投資者帶來的好處，但是這個好處是要T時刻才能夠成立的，如果投資者要算這個好處現(xiàn)在值多少錢，投資者還要把它折現(xiàn)到0時刻，即(F_0-K)*e^(-rT)，這就是遠(yuǎn)期合約的價值。
如果考慮資金成本和股利收益的話，F(xiàn)_0=S_0*e^((r-q)T)。
化簡：(F_0-K)*e^(-rT)，可得到V=S_0*e^(-qT)-Ke^(-rT)
帶入數(shù)據(jù)即可。 -
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我想再問一下1100指的是什么價格，不太明白。
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追答
同學(xué)你好，現(xiàn)在的現(xiàn)貨價格S0
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追問
那既然是現(xiàn)貨價值，也就是現(xiàn)在0時刻的價值，那為什么不直接用So減去1080折現(xiàn)后的價值得出0時刻的value，而是要So乘以e的-2%*0.25然后再相減？
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追答
紅利會降低價格。
當(dāng)出現(xiàn)連續(xù)紅利率時，S變?yōu)镾e^（-qt） -
追問
那既然是現(xiàn)貨價值，也就是現(xiàn)在0時刻的價值，那為什么不直接用So減去1080折現(xiàn)后的價值得出0時刻的value，而是要So乘以e的-2%*0.25然后再相減？
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追答
紅利支付會降低股票價值。
那么未來無時無刻的紅利率會對現(xiàn)在的股價產(chǎn)生影響。
如果不存在股利，直接使用S0就可以了。（未來沒有現(xiàn)金流，所以不會對當(dāng)前股價產(chǎn)生影響）
如果有股利，那么當(dāng)前股價要先做調(diào)整，才能帶入計算
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