小同學
2018-02-22 11:21老師，您好，這道題在分析中，為什么計算浮息債折現(xiàn)的時間是3個月？為什么認為此刻是兩次付息日中間？互換的時間不是15個月嗎？剩下的12個月都沒有現(xiàn)金流了嗎？
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1個回答
Galina助教
2018-02-22 17:15
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學員你好，這道題和講義上的例題是一種類型。我首先回答一下期限的問題：receive six-month LIBOR 和pay a fixed rate of 4.0% per annum with semiannual compounding 是相對應的，意思是互換的現(xiàn)金流每半年發(fā)生一次。The swap has remaining maturity of 15 months的意思是這個互換合約剩余的期限是15個月，也就是站在現(xiàn)在的時刻計期限是還有15個月的期限。后面有說continuous compounding for all maturities (out to 15 months)意思是最后到15月時依然有付息，那么按照6個月一次互換來回推的話，上次的互換發(fā)生在9月，也就是（3月至9月的coupon），上上次為3月（也就是-3月至3月的coupon），以此類推上上上次為-3月，也就是（-9月至-3月的coupon）。請注意是remaining maturity of 15 months，remaining是剩余的期限。然后再回答一下浮動利息側為什么只有三個月的問題：因為對于浮動利息債券有個特性就是如果浮動利率等于市場利率并在付息日時，浮動利息債是回歸面值的（因為分子乘的利率和分母折現(xiàn)的是一樣的），所以這里的就是做了個簡化處理。而到0時點，并不是付息日，所以不滿足回歸面值的第二個條件，所以要對現(xiàn)金流進行折現(xiàn)的方式來做。
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