劉同學
2020-05-22 11:23老師請問，total capital=NCL+Equity=WC+NCA=Total asset-cash-無息流動負債對嗎？ EV=MV of debt +MV of equity-cash，但是原版書后面這道題，答案里面debt只包含了NCL，沒有加CL，所以EV=total capital-cash？，但是total capital里面已經(jīng)減去cash了啊。 另外RI方法給非上市公司估值，里面的mv firm就是total capital嗎？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Nicholas助教
2020-05-22 16:24
該回答已被題主采納
同學你好。
Total Capital等于股權(quán)資本+債務(wù)資本（equity + debt），而Total Asset等于權(quán)益+負債（equity + liability），因此Total Capital與Total Asset兩差相差的是不付息的債務(wù)，一般簡化成應(yīng)付賬款A(yù)/P。
另外Total Capital是指實際投入到公司里的錢，而B/S表中的現(xiàn)金是還沒有用掉的部分，因此也需要扣除。
而MV=Market value of common equity + Market value of preferred stock + Market value of debt – Cash, cash equivalents, and short-term investments 在這道題目中，債務(wù)的市場價值僅包含長期債務(wù)，沒有其他項目。
我們可以理解為current Asset?cash即為不包含現(xiàn)金的流動資產(chǎn)，而A/P即為不包含付息債務(wù)的流動負債。
同學第二個問的RI估值的問題抱歉不是很理解，煩請準確描述一下，非常感謝。
-
追問
total capital=NCL+equity對嗎？而EV=market value of NCL+market value of equity-cash，這樣看，total capital和EV差一個cash，但是total capital里面本來已經(jīng)扣除了cash啊？
RI的問題下面是當時的筆記，這里的mv firm就是total capital嗎？ mvfirm 、total capital、和EV這三個的關(guān)系沒明白 -
追答
同學你好。
1.total capital=NCL+equity對嗎？
不對。Total Capital等于股權(quán)資本+債務(wù)資本（equity + debt），Liability和debt兩者相差的是不付息的債務(wù)，即可以簡單處理為應(yīng)付賬款。所以，流動負債和非流動負債不代表付息與不付息的區(qū)別，直接用非流動負債代替debt是有問題的。
Total Capital是指實際投入到公司里的錢，而B/S表中的現(xiàn)金是還沒有用掉的部分，因此也需要扣除。
2.而EV=market value of NCL+market value of equity-cash，這樣看，total capital和EV差一個cash，但是total capital里面本來已經(jīng)扣除了cash??？
EV=Market value of common equity + Market value of preferred stock + Market value of debt – Cash, cash equivalents, and short-term investments
結(jié)合1中的回答，同學的理解是有誤的。
3.RI的問題下面是當時的筆記，這里的mv firm就是total capital嗎？ mvfirm 、total capital、和EV這三個的關(guān)系沒明白
這個估值方法是叫Residual income or Excess earnings method，通常我們稱為EEM，和我們在R30學的RI是兩回事。
這里的總資本價值是考慮了無形資產(chǎn)，1，2問的是沒有考慮無形資產(chǎn)的。Total Capital=Working Capital+Fixed Assets+Intangible Assets
0
0
0
0
