鄭同學(xué)
2020-05-29 19:35老師，您好！關(guān)于這頁PPT有倆個疑惑。一、F＞S，不是contango，roll yield為負(fù)嗎？二，為什么roll yield為正，進(jìn)入forward，同時shortFC。視頻講得我沒理解。謝謝您的解答??！
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1個回答
Chris Lan助教
2020-06-01 09:46
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同學(xué)你好
在這一章我們研究的是投資外幣，所以我們用的報價形式為DC/FC，因為將來投資的外幣資產(chǎn)還是要換回本幣。
因此我們要對沖外匯風(fēng)險時，要使用short forward，將來以確定的價格把FC賣掉換回DC。這樣就鎖定了匯率，對沖了匯率風(fēng)險。
我給你舉一個roll yield為正的情況。
例如，當(dāng)前現(xiàn)貨市場報價6.6CNY/USD，三個月的遠(yuǎn)期市場6.7CNY/USD，則表現(xiàn)為positive roll yield，此時市場參與者更愿意通過遠(yuǎn)期合約賣出USD來實現(xiàn)positive roll yield。因為我現(xiàn)賣一個USD換回6.6CNY，如果我short forward可以鎖定1USD換回6.7CNY，所以使用short forward更合算。因此有正的roll yield
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追問
老師，謝謝解答。那公式F-S/S，里面的F和S哪個是代表0時刻，哪個是代表1時刻的價格呢？
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追問
如果F>S，是不是相對于contango，short方的roll yield為正呢？
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追答
同學(xué)你好
這里的F和S都是0時點的。
另外當(dāng)F>S時，屬于cantango，這個情況下，short方的roll yield為正。這句話是對的。
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