洛同學(xué)
2020-06-02 06:544分28秒這個(gè)地方，房?jī)r(jià)120萬(wàn)按理說(shuō)應(yīng)該是執(zhí)行時(shí)候的市場(chǎng)價(jià)，但是交定金的時(shí)候并不知道市場(chǎng)成交時(shí)候的價(jià)格啊，那如果交定金的時(shí)候這個(gè)房子市場(chǎng)價(jià)就是100，只是到了交房的時(shí)候房?jī)r(jià)上漲到120萬(wàn)呢，這個(gè)時(shí)候這個(gè)定金該交多少？
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-06-02 13:52
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同學(xué)你好，這里只是對(duì)看漲期權(quán)期權(quán)費(fèi)的概念的簡(jiǎn)單理解。
首先你現(xiàn)在交定金的時(shí)候是不知道未來(lái)房?jī)r(jià)變化道什么地步的。所以我們要對(duì)其進(jìn)行估值（也就是交多少）（第四門課）
其次：現(xiàn)在的這筆定金的大小是有個(gè)區(qū)間的。
上限，也就是看漲期權(quán)價(jià)格上限：S0
看漲期權(quán)的本質(zhì)是是鎖定未來(lái)以一個(gè)特定的價(jià)格去買入某個(gè)資產(chǎn)。如果這個(gè)期權(quán)的價(jià)值，高于買入資產(chǎn)的價(jià)值的話，投資者還會(huì)不會(huì)去買期權(quán)？不會(huì)，因?yàn)橹苯尤ベI資產(chǎn)就可以了，沒(méi)有必要去花一個(gè)更高的價(jià)格去買一個(gè)權(quán)利。所以，看漲期權(quán)最高不能超過(guò)當(dāng)前這個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。因?yàn)檠芯康氖瞧跈?quán)的價(jià)格（price）或者說(shuō)價(jià)值（value），研究的都是當(dāng)前的情況，所以它最高不會(huì)超過(guò)這個(gè)資產(chǎn)的價(jià)值。如果超過(guò)的話，直接去買資產(chǎn)就可以了，不需要再去持有這個(gè)看漲期權(quán)。
下限的分析如下：假如說(shuō)現(xiàn)在有一個(gè)看漲期權(quán)，看漲期權(quán)到期時(shí)的收益可以寫成Max(ST-K,0)。在做組合構(gòu)造的時(shí)候，通常會(huì)在后面再加上一筆固定的現(xiàn)金，使它的到期收益做簡(jiǎn)化。這種考量，使得最終構(gòu)造出來(lái)的組合，是一個(gè)看漲期權(quán)加上一筆固定的現(xiàn)金投資，這是期初的情況。
那么期末的收益，對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)就是Max（ST-K，0），而對(duì)于這筆固定的現(xiàn)金投資，期末價(jià)值就是按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行累計(jì)，最終價(jià)值就應(yīng)該是K。那么，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于K的時(shí)候，這個(gè)組合的收益就應(yīng)該是ST。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于K時(shí)，看漲期權(quán)不行權(quán)，組合價(jià)值就應(yīng)該是K。所以，它的收益可以寫成一個(gè)怎樣的形式？
如下圖
當(dāng)ST大于K時(shí)，取ST。當(dāng)K大于ST時(shí)，取K。所以，可以簡(jiǎn)單的寫成Max(ST,K)。到期的收益Max(ST,K)是大于等于ST的。到期時(shí)的收益是這樣的情況，那么它的期初價(jià)值的變化應(yīng)該是同樣的情況。所以，期初是一個(gè)看漲期權(quán)加上一個(gè)固定現(xiàn)金的投資，應(yīng)該是大于等于S0。這個(gè)是根據(jù)期末的收益，推出期初的收益情況。
因此可以得出它的下限應(yīng)該是什么呢？就是一個(gè)看漲期權(quán)的價(jià)值應(yīng)該是大于等于S0-Ke^(-rT)。當(dāng)然，一個(gè)看漲期權(quán)的價(jià)值應(yīng)該也是大于等于0的，所以它的下限就是Max（S0-Ke^(-rT)，0）。這個(gè)是根據(jù)組合構(gòu)造出來(lái)的。
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