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2020-06-08 21:10第25題，根據(jù)什么判斷的borrow from US、而不是from UK或者EU的呢？視頻里講的為什么在EU和UK中選一個(gè)的原因我懂了，但是沒(méi)有明白方向上是依據(jù)什么下判斷的。因?yàn)楹孟癯窍葍煞N方向都算一遍，不然光從1.1% vs 1.4%上看，還挺容易想成borrow at 1.1%; lend at 1.4%的。
所屬：CFA Level III > Private Wealth Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-06-09 09:26
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
這題說(shuō)在US,EURO,UK市場(chǎng)之間做carry trade，哪個(gè)會(huì)有最高的以USD計(jì)價(jià)的期望回報(bào)，在未來(lái)的6個(gè)月里。所以USD是本幣。題干又說(shuō)未來(lái)6個(gè)月，USD相對(duì)于EUR貶值1%，而GBP相對(duì)于EUR是穩(wěn)定的，說(shuō)明USD相對(duì)于GBP也貶值1%。根據(jù)表1，USD的6個(gè)月的US floating是1.4%，而且是年化的，所以半年應(yīng)該是0.7%，但由于USD相對(duì)于EUR和GBP都是貶值1%的，所以借USD是劃算的，另外要在EURO和UK市場(chǎng)中投一個(gè)回報(bào)最高的，根據(jù)表1投UK的5年債券有1.1%的收益，所以carry trade的策略應(yīng)該是borrow 6個(gè)月的USD LIBOR，投5年的UK bond，交易的回報(bào)就是RUK-RUS+currency G/L=(1.1% - 1.4%)/2+1%=0.85%，表格1上的回報(bào)率都是年化數(shù)據(jù)，而這個(gè)交易策略是未來(lái)6個(gè)月，所以回報(bào)率之間軋差之后要再除以2，而匯率是未來(lái)6個(gè)月USD相對(duì)于GBP貶值，所以不需要時(shí)間調(diào)整。所以這題選B。
inter carry trade在決策的時(shí)候要考慮利差還有匯率的問(wèn)題。
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追問(wèn)
謝謝老師！ 但是，其實(shí)我主要想問(wèn)的是，怎么判斷借誰(shuí)投誰(shuí)？不過(guò)我看到您的回復(fù)里有這么一句話“但由于USD相對(duì)于EUR和GBP都是貶值1%的，所以借USD是劃算的”->所以可以理解為，誰(shuí)有貶值趨勢(shì)就借誰(shuí)嗎？
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追答
同學(xué)你好
也不能這么理解。你要利差和匯率都考慮在內(nèi)，你只看利差或匯率是判斷不出來(lái)的，必須都看。你可以先看利差，借哪個(gè)投哪個(gè)利差最大，然后再看匯率對(duì)我利差的遞減是多少。如果你發(fā)現(xiàn)匯率影響大，就先確定借哪個(gè)貨幣匯率對(duì)我最有利，然后以這個(gè)為基礎(chǔ)再去找我應(yīng)該投哪個(gè)，找利差最大的。
這個(gè)題是因?yàn)閁SD是貶值的，而且USD是本幣，將來(lái)我要換回USD的，所以我應(yīng)該借USD，將來(lái)外幣升值，USD貶值了，我就可以換回更多的USD。
這種題沒(méi)有哪種方法一定就是可以判斷出來(lái)的，還要看他給你的數(shù)字。我只能給你一個(gè)思路。要么先看利差，再看匯率。要么先看匯率再看利差。
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