徐同學
2020-06-09 16:28bond fixed是三個時間段的，但是為什么bond floating只是一個時間段，而且從零時刻到0.25時刻也不是付息日?。?/h3>
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products
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1個回答
Adam助教
2020-06-09 17:23
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同學你好，這個是浮動利息債券的特點。
要算浮息債的價值，就是未來現(xiàn)金流求和，在這里不能把2時刻的現(xiàn)金流直接折現(xiàn)到0時刻，因為在0時刻投資者不知道投資者2時刻支付的現(xiàn)金流是多少，投資者只有在1時刻才能知道，所以，直接計算期初價值是不現(xiàn)實的，投資者在計算浮息債價值的時候，要用一個迂回的方式，先折到1時刻，在1時刻的時候投資者可以知道1-2時刻的利率，再加上1時刻的利息現(xiàn)金流，再折到0時刻，所以浮息債的價值計算，是用先折一期再折一期的方式計算出來的，一般用一般復(fù)利來進行計算。假如說投資者現(xiàn)在要計算浮息債0時刻的價值，浮息債的價值：如下圖
所以最終算出來就是100，所以，在這個分析過程中，我們可以得出第一個結(jié)論：如果現(xiàn)在是在付息日，付息之后，浮動利息債券的價值一定等于它的面值，所以這里不需要計算，直接代入面值就可以了，如果不是在0時刻，如果是在兩個付息日之間去確認付息日債券價值的話，將下一個付息日本金和利息的收益，折現(xiàn)到當前時點即可。
（由于互換是每半年一次，還有15個月，所以付息日分別是-0.25/0.25/0.75/1.25.
所以0.25時刻是付息日，當期利息是1，本金是100，這個100是未來現(xiàn)金流在0.25時刻的現(xiàn)值）
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