gaoyang
2020-06-12 12:25老師，請教一下。固收，收益曲線策略，第三個案例，第19題。題目考點我沒有問題，但是有個細節(jié)。答案里說money duration要除100。這個100是怎么回事？前面表1里也是10000000，轉(zhuǎn)化為million，除的話也應(yīng)該除10。
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1個回答
Chris Lan助教
2020-06-12 16:21
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同學(xué)你好
基于情景2和表格1，空頭頭寸應(yīng)該是多少。情景2說他要構(gòu)建一個condor策略，受益于less curvature的情況，這說明收益率曲線的中間部分降低時受益，所以這種情況應(yīng)該short wings long body，這個condor由1年5年10年30年債券構(gòu)成，所以他應(yīng)該short 1年30年，long 5年10年，由于condor的特點是這四筆頭寸的duration都是相同的，因此每頭寸的PVBP是相同的，而30年債券買了17M，所以可基于等式17M*19.69*0.0001=NP*0.99*0.0001，解出NP為338M。其實這題不需要計算，因為shot wings就是兩端是空頭，因此空頭就應(yīng)該是1年和30年。所以選A。
另外解析這里說除100，就相當于乘0.01，這就是在計算dollar duration。乘的0.01就是指債券的收益率變動1%，債券價格變化多少錢的意思。
money duration=MV*MD*0.01=MV*MD/100，兩者是一回事，只是我們平時都用乘0.01，所以一看到除100，不知道是怎么回事 了。
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追問
老師，您幫忙再說一下，money duration=modified duration*full price。這里除100是為什么？上午題的時候，要寫上除100嗎？
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追答
同學(xué)你好
其實不同的作者對money duration的定義是不同的。
money duration=MV*MD （其實這種表述是標準定義）
money duration=MV*MD*0.01
這兩種表述形式都是可以的，你在做題的時候只要統(tǒng)一就行。
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