蔡同學
2020-06-12 15:09Futures prices are uncorrelated with interest rates的情況下，將使得futures price和forward price相等，這個怎么理解呢？另外這個和Forward rate=Futures rate–1/2*sigma^2*t1*t2這個公式有什么聯(lián)系呢？
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1個回答
Danyi助教
2020-06-12 16:41
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同學你好，
future 和 forward價格的區(qū)別在于這里因為 future contract 期貨他是每日結(jié)算制度，即逐日盯市制度，是指在每個交易日結(jié)束之后，交易所結(jié)算部門先計算出當日各期貨合約結(jié)算價格，核算出每個會員每筆交易的盈虧數(shù)額，所以他的價值是每天的價值加總累積的。
所以當期貨價格和利率正相關(guān)，隨著利率的上漲，我們期貨每一天都會結(jié)算然后賺的錢被再投資，越滾越多；
如果期貨價格和利率呈負相關(guān)，那么遠期比期貨更適合持有多頭頭寸的人。這是因為價格上漲會導致期貨在利率下降的時期被再投資。在這種情況下，最好在到期時收到全部現(xiàn)金；
如果期貨價格和利率不相關(guān)，期貨價格和期貨價格將相同。
你提到的那個公式并不是CFA中的內(nèi)容，沒有在我們書中涉及。
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追問
那么在replication：long call+short put=long forward/long asset，這個怎么理解呢？因為CK=PS，那么C-P=S-K，為何S-K等于long forward/long asset呢？
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追答
同學你好，
關(guān)于replication,正確的形式見下圖，你說的這個replication我們書上并沒有涉及。后面你關(guān)于put-call parity的理解沒有問題
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