gaoyang
2020-06-14 13:57老師,固收,曲線策略,第4個案例,第23題,選項(xiàng)C,完全沒看明白。earn the first period rate 什么意思呢?
所屬:CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2020-06-15 09:29
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同學(xué)你好
第一句是對的,intra-market是借短投長,所以期限是不匹配的,而inter-market是軋兩個不同國家的收益率曲線的利差,所以可能是期限匹配的或者不匹配的,比如說借5年JPY投5年BRL,或者借1年JPY,投5年BRL。
第二句是錯的,如果是intra-market,只有一條收益率曲線,所以斜率是相同的,而inter-market是兩條收益率曲線,可以是相同斜率,一條在上,一條在下,也能軋出利差來,當(dāng)然也有可能收益率曲線的斜率是不同的,所以B是錯的。
第三句是錯的,如果是intra-market,遠(yuǎn)期利率就是IRP算出來的,這就意味著先投1年,再投2年和直接投3年是一樣的,所以是盈虧平衡的,如果真按這樣去投,是軋不出利差來的。而所謂的first-preiod rate是指我決定要做carry trade時的各種利率,比如說1年的spot,F(xiàn)(1,1)之類的都沒有變化的情況下,確實(shí)可以盈虧平衡。如果是inter-market,則是兩條收益率曲線軋利差,由于涉及不同的貨幣,所以除了要求first-preiod rate不變之外還必須保證匯率是不變的,所以C是錯的。
