Keyhf
2020-06-15 11:06原版書課后題：R34,第12題，為什么Libor的reset就會導(dǎo)致ED≤1？
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1個回答
Nicholas助教
2020-06-15 11:54
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同學(xué)你好。
浮動利率債券如果時時刻刻分分秒秒和市場利率保持一致，那么其價格始終保持在面值。此時，市場利率變動，而債券價格變動為0，于是久期=0 。本題中浮動利率債券時每年調(diào)整coupon rate，于是債券價格會在兩個Coupon payment date之間受到利率影響，每期都可以看成一個零息債券。而零息債券的久期等于期限，因此兩次利息重設(shè)日之間的久期小于等于一年。
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追問
對啊zero-coupon的ED≈maturity，那兩個重設(shè)日不是1年嗎？難道這樣就理解為小于等于1年？
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追答
同學(xué)你好。
浮動利率債券如果將coupon rate= required rate of return, 那么債券就是平價債券，由于沒有債券價格變化，久期為0。但實(shí)際上，浮動利率債券有票息重設(shè)日，它只在該日是平價債券。而兩次重設(shè)日之間票息率并不一定等于市場要求回報率，于是債券價格會發(fā)生變化。本題中是每年支付一次利息，我們知道零息債券久期等于期限，于是兩次重設(shè)日間隔是1年，久期為1。那么兩次重設(shè)日之內(nèi)的時間段，時間小于1年，其久期小于1.
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