記同學
2020-06-15 22:37老師，active currency management和currency overlay哪個是獲得currency alpha?另外，哪種方法是獲得currency beta
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Chris Lan助教
2020-06-16 09:11
該回答已被題主采納
同學你好
Active currency management：主動的貨幣管理，允許適當較大偏離基準，目的是為了試圖承擔匯率風險獲得收益(supposed to take currency risks and manage them for profit)。
Currency overlay：貨幣管理外包（不受限制），將外匯作為單獨的資產(chǎn)(foreign exchange as an asset class)，通過單獨聘請基金經(jīng)理對其進行管理。
這是兩者的區(qū)別。所以只有currency overlay是把外匯作為一項資產(chǎn)進行投資的，所以currency overlay可以獲得currency beta。
-
追問
謝謝老師，那哪個獲得currency alpha
-
追問
第5題里提到currency beta 和currency alpha，答案沒看明白，能麻煩老師講解以下嗎
-
追答
同學你好
首先要向你道歉，我這里的理解是有問題的，主要是在原版書中Active Currency Management部分有這樣一句話。
In contrast, the active currency manager is supposed to take currency risks and manage them for profit. The primary goal is to add alpha to the portfolio through successful trading.
這句話可能對我造成了誤導，認為active currency management是產(chǎn)生currency alpha的。而currency overlay是專門找人進行主動的外匯管理，所以是主動獲得匯率敞口，即應該是currency beta。
不過我這個理解是有問題的，這塊我重新讀了一下原版書。根據(jù)我的解讀，我總結(jié)出currency overlay其實是外匯管理部分外包，而外包通常是有一些限制的。比如說我有一個基礎組合，是USD-based的，但其中存在CNY和JPY的資產(chǎn)，這種情況下，currency overlay可能只允許對CNY和JPY的敞口進行主動管理，從而獲得currency alpha。
而currency beta在外匯管理這一章指的是外匯對沖。這可能和我們一般意義上理解的beta是獲得股票市場的敞口是不同的定義。我這里犯了一個錯誤，把股票市場的beta的概念直接套在外匯管理中，其實在外匯管理中currency beta就是指外匯對沖。
第五題是說他相信外幣資產(chǎn)可以內(nèi)部對沖外匯風險，而他也相信公司里的人員缺乏主動管理外匯獲得alpha的能力。所以他可以去做currency overlay，把組合中外幣敞口外包給專業(yè)人員去做，獲得alpha收益。另外由于基礎組合本身就有外匯對沖，而外匯對沖就是currency beta。 -
追問
謝謝老師，也就是說currency overlay是可以獲得currency alpha的，那外匯資產(chǎn)本身可以對沖是不是說currency beta和選擇哪種currency management strategies無關，R(FC)和R(FX)相關性低的都有currency beta
-
追答
同學你好
beta就是敏感程度。其實currency beta中的beta就有點像hedge ratio的概念。而對沖頭寸就是按著這個hedge ratio進行對沖的。具體用什么方法對沖，這是另外一回事情。
0
0
0
0
