章同學(xué)
2020-06-17 17:55老師，可以再詳細(xì)講一下這個(gè)題嗎??
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-06-17 18:36
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同學(xué)你好，其實(shí)很簡(jiǎn)單，這個(gè)就是使用期貨去對(duì)沖期權(quán)。TYU0是債券
而期權(quán)實(shí)際上是有一種凸性在的（gamma）。可以參考久期與凸性的關(guān)系。也就是線性與非線性的關(guān)系
而期貨是線性的（delta）
當(dāng)利率小幅變動(dòng)時(shí)，二者相差是差不多的，（隨著時(shí)間的推移，期貨會(huì)比期權(quán)表現(xiàn)得更好，這是看漲期權(quán)的缺點(diǎn)）。此時(shí)對(duì)沖基本是可以的
當(dāng)利率大幅度變動(dòng)時(shí)，二者相差比較大，（看漲期權(quán)損失有限，TYU0C是看漲期權(quán)），利率上升大，S下降比較大，此時(shí)不會(huì)行權(quán)，因此option的變化是比較小的，而期貨方面S是下降比較大的，期貨合約的價(jià)格下跌，longfutures（約定以高價(jià)買）是虧損的
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