張同學
2020-06-20 19:42請問老師在part1部門的efficient frontier說是已經(jīng)well diversified ,也就是說CML線上的組合應(yīng)該也是充分分散風險的吧，可是為什么說CML是衡量總風險的呢？
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2個回答
Bingo助教
2020-06-22 11:46
該回答已被題主采納
同學你好。
CML圖像橫軸是總風險，但線上的投資組合（A）是well-diversified，表明線上的投資組合非系統(tǒng)性風險是0.
而圖像當中線下方的點（B）就不夠有效，那么存在著一部分非系統(tǒng)性風險。
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追問
CML線上的點如果非系統(tǒng)性風險都已分散都是0，那么根據(jù)總風險=非系統(tǒng)性風險+系統(tǒng)風險這個式子，線上的點僅衡量的是系統(tǒng)風險，那么和SML曲線的用beta表示的圖形又有何區(qū)別呢？
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Irene助教
2020-06-30 21:47該回答已被題主采納
同學你好。
是的CML線上的點都是充分分散風險的點，總風險和系統(tǒng)性風險是相等的。
但SML線上的點只含有系統(tǒng)性風險。
舉個例子：
假設(shè)組合1和組合2的期望收益率E（R）和系統(tǒng)性風險（beta）一樣，但非系統(tǒng)性風險不同。
1.組合1是充分分散風險的，沒有系統(tǒng)性風險；
2.但是組合2是沒有well-diversified，有系統(tǒng)性風險。
此時，
CML：組合1（因為充分分散風險）會在CML線上，但是組合2不在CML線上。也就是在CML的圖像中，這兩個點是不同的兩個點。
SML：因為兩者的系統(tǒng)性風險相同，而且E（R）相同，所以這兩個組合都在SML線上，而且畫出來橫縱坐標相同，是重合的1個點。
也就是說CML線上的點一定是充分分散風險的點。
但是SML線上，可以包含沒有充分分散風險的（組合2）這樣的點，只要保證組合2是公允定價的，也就是說符合CAPM，就能在SML線上。
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追答
圖示如下：
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