凌同學(xué)
2020-06-21 22:12在石油價格下跌的時候，3個月的Forward違約賠款，可是10年期的還沒到期，為什么要急著違約呢？10年后的石油價格下跌時，違約再賠付違約金不也可以？是期貨的某些交易規(guī)則促使的違約嗎
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1個回答
Adam助教
2020-06-22 15:57
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同學(xué)你好，這里說的稍微有點出入，但實際上說的就是期貨的交易規(guī)則。
MG不僅在的期貨多頭上遭受了損失，在短期期貨合約平倉后進入新的長期合約時，還需要繳納更多的保證金。盡管MG在現(xiàn)貨市場上因油價下跌產(chǎn)生盈利，但是在現(xiàn)貨市場的收益并不能及時反映到賬面上，因為這些收益只有在未來遠期合約交割時才會落實。與現(xiàn)貨市場盈虧不同的是，期貨合約盈虧所帶來的影響并不存在時滯性，逐日盯市（marking to market）制度使得期貨合約雙方每天都需進行保證金清算，現(xiàn)有期貨頭寸的虧損以及新合約的簽訂迫使MG需要繳納大量的保證金，繼而由現(xiàn)貨期貨價差波動產(chǎn)生的基差風(fēng)險（basis risk）引發(fā)了融資流動性風(fēng)險。如果MG未能及時補充保證金，那么手中的期貨合約就會被交易所強制平倉，后續(xù)的套期保值也將無法持續(xù)，即使將來油價反彈那也失去了意義。更為雪上加霜的是，根據(jù)母公司所遵從的德國會計準則，對于未來還沒有實現(xiàn)的收益，是不能體現(xiàn)在財務(wù)報表上的，而已經(jīng)發(fā)生的期貨損失則必須要在財務(wù)報表上體現(xiàn)，這一會計準則令MG的財務(wù)報表顯得“非常難看”，從而導(dǎo)致其信用評級降低，投資者對其失去信心，認為MG的一切行為都是投機行為，紐約商業(yè)交易所也隨之提高了其交易準入的保證金門檻。最終無力回天
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