張同學(xué)
2020-06-26 10:442016年Q3的B，1.在不考慮題目中提到的表格二是return based analysis情況下，如何能更好的區(qū)分表格2和表格3，哪個(gè)是return based或holding based 的信息呢。 2.C，問到如何maintain emerging market beta。聽老師講，這題的意思是說放棄emerging market并轉(zhuǎn)移到本國small cap，所以用index futre，是因?yàn)檫@樣不增加持倉么？ 3.C題目說的是不額外增加emerging market beta，而不是問是否增加portfolio beta，這幾個(gè)manager不管用long only 還是 short extension，不都是只增加本國的beta（因?yàn)槭莝mall cap 的候選人），但是沒有增加emerging market beta啊。這點(diǎn)還麻煩老師再講解下，謝謝！
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1個(gè)回答
Kevin助教
2020-06-28 17:03
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同學(xué)你好！
1.按照定義，一般表2是holding based，表3是return based。但是這道題題干說的時(shí)return-based analysis are shown in exhibit 2。為什么是這樣呢？
holdings-based 通常是我們知道各倉位的占比，因此可以很明確知道是哪種風(fēng)格。但是如果我們不知道怎么辦？我們可以用組合的收益率和各指數(shù)的收益率去做回歸，這樣可以推測出倉位是多少。這道題是這個(gè)意思。
2.maintain the beta exposure of the emerging market equity allocation。此時(shí)可以買入futures on emerging equity indexes。
至于持倉問題，index future是有保證金的，占用的資金比直接買入index少。像我國的股指期貨的保證金一般在10%-12%左右。
3.要求provide no additional beta exposure，不要忘了成熟市場和新興市場也是有關(guān)聯(lián)的，并不是完全不相關(guān)。因此會有additional beta exposure。那么只能是Market neutral策略。
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