Phyllis
2020-06-28 19:55請(qǐng)問老師 這道題老師講的時(shí)候提到，回歸的beta為正就是沒有做空的?？墒钦?qǐng)問為什么呢？（是否講錯(cuò)了） 因?yàn)橹爸vregression時(shí)老師說(shuō)：回歸的b1=0.7和b1=1.3比較，b1=1.3說(shuō)明是投了rf為-0.3 所以是加了1.3倍杠桿。那么0.7就是沒有杠桿，因?yàn)樾∮?嘛. 請(qǐng)問這題里，為什么說(shuō)positive beta就是做空的？ 咦？老師 是順著市場(chǎng)就是positive嗎？和leverage無(wú)關(guān)嗎？可是beta不就是表示杠桿嗎 謝謝老師麻煩您再講一下~
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-06-29 17:13
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同學(xué)你好，你這問題一下子問的有點(diǎn)多呀，咱們一個(gè)個(gè)的看呀
1.回歸的beta為正就是沒有做空的。
如果beta是大于0的話，就意味市場(chǎng)的表現(xiàn)對(duì)投資組合的表現(xiàn)有助長(zhǎng)作用，此時(shí)如果投資組合產(chǎn)生了一個(gè)比較大的alpha值的話，可能有一部分原因是由于市場(chǎng)大環(huán)境好導(dǎo)致的，但是不能絕對(duì)的說(shuō)，所有的原因都是因?yàn)槭袌?chǎng)大環(huán)境好導(dǎo)致的。況且，這是一個(gè)對(duì)沖基金，對(duì)沖基金的基金經(jīng)理是有這很大的主觀能動(dòng)性的。整體組合表現(xiàn)好的話，也有可能一部分原因是因?yàn)檫@個(gè)基金經(jīng)理的個(gè)人能力比較強(qiáng)
另外，如果beta是小于0的話，就意味市場(chǎng)的表現(xiàn)與投資組合的表現(xiàn)有反向聯(lián)動(dòng)關(guān)系，如果市場(chǎng)組合表現(xiàn)好的話，按理說(shuō)，投資組合的表現(xiàn)應(yīng)該是不好的，但是事實(shí)上，我們發(fā)現(xiàn)，這個(gè)投資組合產(chǎn)生了一個(gè)比較大的alpha值，也就意味著這個(gè)alpha值是完全來(lái)自于這個(gè)基金經(jīng)理強(qiáng)大的個(gè)人能力了，即使大環(huán)境對(duì)組合有著不利的影響，還是能夠憑借個(gè)人強(qiáng)大的能力產(chǎn)生一個(gè)大的alpha值，所以這種情況下，投資組合的業(yè)績(jī)完全來(lái)源于基金經(jīng)理的個(gè)人能力
2.關(guān)于positive beta就是做空的說(shuō)法，同學(xué)可能是聽錯(cuò)了哦，這個(gè)對(duì)沖基金可以采取做空的策略沒有錯(cuò)，但是并不是說(shuō)正的beta就是做空，這兩個(gè)完全不搭邊的呀
3.如果組合和市場(chǎng)的表現(xiàn)是正向聯(lián)動(dòng)關(guān)系，那么beta就是positive的，因?yàn)閎eta衡量的就是組合和市場(chǎng)之間變化關(guān)系的一種敏感程度，至于leverage，在這里我們不需要從這個(gè)角度去思考的，其實(shí)這里并不適合從回歸方程的角度去分析問題，因?yàn)榛貧w方程是用來(lái)幫助我們分析基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是什么樣的，它不能幫助我們分析基金經(jīng)理產(chǎn)生超額收益的具體原因呀，所以這里我們還是以常規(guī)分析為主吧
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追問
多謝Cindy老師~~~~~；D
花花 -
追答
嘻嘻，不用客氣，加油加油ヾ(?°?°?)??
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