竇同學(xué)
2020-06-29 18:58請老師講解一下
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Adam助教
2020-06-30 18:47
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同學(xué)你好，這題實(shí)際上說的是使用期貨（線性產(chǎn)品）對沖期權(quán)（這個(gè)非線性產(chǎn)品）所遇到的問題。
使用DV01對沖時(shí)，當(dāng)利率變化比較小時(shí)，這個(gè)對沖是有效的。
當(dāng)利率變化比較大時(shí)，這個(gè)對沖就失效了。因?yàn)槠跈?quán)收gamma的影響會(huì)比較大（我們常說買期權(quán)就是買波動(dòng)，當(dāng)波動(dòng)大時(shí)，期權(quán)價(jià)值變化會(huì)更加劇烈），
由于這里的標(biāo)的都是國債，也就是標(biāo)的資產(chǎn)與利率反比（TYU0C表示的是標(biāo)的資產(chǎn)為國債的看漲期權(quán)）。他的策略是即做空期權(quán)加做多期貨
期權(quán)的敏感性變化比債券的敏感性更多。當(dāng)利率上升時(shí)，期權(quán)的DV01跌幅更大。所以會(huì)虧損更多
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